公司信息更新报告：2026Q2业绩略超预期，多肽原料药快速增长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2026年上半年公司实现收入8.28亿元（同比增长0.78%），归母净利润1.59亿元（同比下降32.42%），扣非归母净利润1.53亿元（同比下降32.43%）。毛利率54.84%（下降5.27个百分点），净利率19.16%（下降9.42个百分点）。2026Q2收入4.39亿元（同比增长4.56%），归母净利润0.95亿元（同比下降17.89%），扣非归母净利润0.94亿元（同比下降16.75%），毛利率56.15%（下降3.36个百分点），净利率21.59%（下降5.91个百分点）。
• 价格与费用：部分海外客户订单美元定价下调，人民币兑美元汇率升值导致主要原料药产品销售价格下滑。制剂奥舒桐®价格同比下降4%，汇兑损失2973.31万元。折旧费用同比增加3638.24万元（增长78.30%）。
• 产品增长：女性健康类、神经系统类、抗感染类和TIDES原料药销售同比保持增长。
• 研发投入：2026上半年研发费用7691.4万元（同比增长7.12%），占营收9.30%。
• 创新进展：新提交发明专利申请20项（国内13项、国外7项），新授权发明专利8项（国内7项、国外1项）；递交1个制剂和1个原料药国内上市申请，4个API美国FDA注册，1个API EDQM注册；恩扎卢胺片和多替拉韦钠片获国内上市批准，4个原料药通过CDE审评，1个API通过FDA审评，1个API获得CEP证书。

研究结论

• 维持公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为4.5/5.48/7.05亿元，当前股价对应PE分别为18.3/15.0/11.7倍。
• 考虑公司TIDES原料药进入高速放量期，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品价格恢复及产能爬坡不及预期风险、行业政策变化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。