公司信息更新报告：2025年业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长

核心观点与关键数据

2025年公司业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长。具体表现为：

• 营业收入16.97亿元（同比+15.03%），归母净利润4.49亿元（+26.61%），扣非归母净利润4.37亿元（+24.43%），毛利率59.67%（+1.11pct），净利率26.46%（+2.42pct）。
• 原料药及中间体业务收入14.68亿元（+28.73%），其中TIDES类产品收入2.62亿元，同比增长766.59%。
• 成品药业务收入1.84亿元（-16.19%），主要受地屈孕酮片竞争加剧影响。

2026Q1业绩有所下滑，收入3.89亿元（-3.17%），归母净利润0.64亿元（-46.47%），扣非归母净利润0.59亿元（-48.16%），毛利率53.39%（-7.34pct），净利率16.43%（-13.29pct）。考虑公司在建工程转固及汇兑影响，下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.5/5.48/7.05亿元。

业务结构优化

原料药及中间体业务收入占比提升，TIDES类产品（多肽原料药及小核酸原料药）快速增长，女性健康类原料药收入1.78亿元（+40.97%），心血管类收入4.85亿元（+12.17%）。

研发投入与创新成果

2025年研发费用1.53亿元（+4.82%），占营收9.04%。公司递交7个原料药国内注册、3个制剂国内上市申请、6个原料药美国FDA申请，累计获得11个CEP证书、37个原料药及中间体提交美国DMF注册。

研究结论

考虑公司TIDES（多肽/寡核苷酸）原料药进入高速放量期，维持“买入”评级。当前股价对应PE分别为23.7/19.4/15.1倍。