华源北交所前瞻：泰凯英矿山建筑轮胎受益矿业增长
发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 泰凯英2026年上半年营收同比增长27%，海外与国内业务均增长，矿山轮胎占比提升至约70%，新能源专用轮胎增速超100%；研发费用率同比增20%以上，新增近20项发明专利，获ESG双A级评级，完成一次分红与一次回购 2. 营收增长核心驱动：金属矿（有色金属为主）需求景气度提升，工程机械出海间接拉动国内业务增长；矿山轮胎占比提升带动毛利优化，结构调整抵消原材料涨价压力 3. 布局方向：深化无人驾驶、新能源轮胎研发，推进轮胎智能管理系统落地，探索未来订阅式收费模式；海外聚焦一带一路市场，分散布局亚非、南美等区域，建设本地化服务网络二、风险与关注 1. 上游原材料价格波动、汇率波动带来经营压力，目前尚未找到最佳套保方案2. 代工厂新达轮胎虽2016-2017年债务违约后仍正常运营，供应体系已做技术备份，但仍存在潜在供应风险3. 国内配套业务账期更长，应收账款增长处于可控范围，信用减值计提与应收账款增长直接相关三、后续经营计划 1. 下半年继续把握金属矿景气度、工程机械出海及新能源、无人驾驶结构性机会，推进高寿命宽体机械车轮胎、高耐磨巨型工程轮胎研发2. 强化海外本地化子公司（中东为销售服务中心，欧洲、日本为研发中心）及服务网络建设3. 优化供应、产品、市场结构应对原材料与汇率风险，加速场景化技术创新成果落地 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华源北交所团队前瞻透视中报系列泰凯因矿山建筑轮胎领军企业受益于矿业增长，智能矿山和无人驾驶。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发。请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为华源证券保留。 由追究泄露转发者法律责任的权利啊好的，那个各位领导大家那个下午好啊，欢迎大家参加我们组织的这个北交所前瞻透视中报系列的系列会议啊，我是华谊证券北交所研究的首席分析师赵浩那和我1起主持呢，还有我们同事这个胡文翰文翰啊，那今天呢？那个我们也是邀请到我们老朋友了啊，他也可以用了这个董秘宋总啊，跟各位领导对于公司的中报情况，包括对于公司的这个这个近期的业务情况啊，做深度的交流啊，那今天这场会议呢，也是这个我们今天的这个这个亚洲的一场了啊。 今天我们从早到晚开了七场的现场会议，那今天呢，也是这个呃北交所的中报最后一天的披露期了。啊，所以我们首先你那个在线上，先邀请一下各位投资者，下周我们在那个北京跟在上海啊，我们都是有这个线下的策略会啊，我们也是啊，邀请到了我们泰凯英的啊，公司的领导在线在北京线下也会有深度的交流啊，那今天呢，我们这个会议呢？主要分为这个两个部分啊。啊第一部分呢，我们先请这个宋总啊，对于这个中报一些情况啊，包括一些近期的业务情况啊，这个帮我们做一个开场啊，那个第二部分呢，这个这个由我们同事那个文翰 带着跟那个一些投资者的一些问题啊，呃跟那个宋总做那个一个深度的交流啊，那首先我们把时间交给那个宋总好嘞，感谢赵总啊，感谢赵总的组织。 呃，这个也很高兴。嗯，在线上有这么一个机会。呃跟大家有这个交流。嗯，我们是这个8月26号，正式发布了半年报啊呃，然后从当前我们半年度的经营情况来看。 就是第一个呢，还是我们整个行业的需求，还处于一个受益于整个行业，由这个呃就是新能源转型带动我们金属矿啊，尤其是有色金属，它这个需求还是在一个持续的景气度里边，所以在呃整个矿用轮胎市场还是在一个持续增长，尤其是现在工程机械的出海，呃又又进一步带动了整个行业趋势的一个向上，那所以我们也整体在这个趋势里面。也是受益的，所以上半年呢呃，我们的整个的呃，营业收入的增长呃，增长了27%啊，实际上二季度的增速比一季度增速是略微稍高一点的呃，在这里边呢，我们的海外和国内呃业务都是实现增长嗯，同时呢，我们在这个背后也面临着上半年，尤其是行业里边的这个上游原材料的这个价格的波动，以及汇率带来的波动。 但是公司依然实现了我们同比的这个利润和这个就是扣非和呃，这个正常的利润的一个增长，我觉得今天公司还处于一个呃，整体在一个比较良性的一个发展的一个趋势里边同时呢，今年上半年。我们在研发端，在这个品牌端也实现了一些很好的良性的一个发展，尤其是我们的发明专利，上半年实现了接近20项的一个新增。然后呢，我们也参与了国家标准呃新的发布和修订两项。还有一呃一项一项新的发布和参与修订是两项我们的研发费用，呃，研发费用率呢，同比也是实现了一个20%以上的增长，研发人员占比进一步提高。 现在呃半年度我们也呃研发人员的占比也提高到了26%。啊，以上同时呢，我们也今年因为上半年首次发布了我们的这个esg的报告，我们也获得了es平这个esg在呃这个a和双a级的一个评级呃，同时公司在上半年我们也呃进行了一次分红。啊，和一次回购啊，那在这个背后呢，也是公司积极的，围绕着我们这个回报股东啊，呃来实现这个呃社会回报，我们也积极的做一些工作啊，我先讲了这么多吧，我觉得大家也有什么问题可以进一步互动。 哎宋总可以听到吗啊可以听到的哦，好的好的，我是华源证券北交所团队的胡汉呃，后续由我来跟您进一步请教一下吧，包括有一些投资的问题，我也跟您一并也请教一下。呃，首先是咱们的这个上半年确实整体的营收增长还是非常不错的嘛，呃，能不能帮我们就是进一步拆解一下就具体的增长结构啊，因为咱们的这个上市之后的整体的产品口径其实是有一些变化的嘛，然后我们看到矿上轮胎是增长30%，然后建筑轮胎占27%。 就具体具体来看，不管是从这个下游领域的结构，还是说从我们这个基本产品的这个结构，能不能帮我们再猜一下？而我们矿山轮胎是占到了呃67%，就接近70%呃，这个比例其实是呃，基本上是比25年是提高的矿山轮胎的占比还是提高的？嗯，在这个背后呢，就是也是说整个今天的矿业本身的增速会高一些，那我们矿山人才本身也是在这个趋势里面，所以就是站在呃。这个整个经营情况来看就是矿山的轮胎的占比是进一步提高。 啊，那个建筑轮胎呢是一个保持一个容易的增长，那在这个背后呢？嗯，就是国内和海外，我们看到的是国内的增速比海外大一些，但是这个背后呢？主要是因为国内呃有一部分我们的公共机械厂虽然是销售到国内，但是它的整个的发货，这个使用率还是在海外，所以整体还是境外的这个呃这个市场拉动带来的，整个的这个只是体现在我们的这个数据上，体现在境内和海外的这个差异，但整体还是海外拉动了整个的。 因素的增长特别低。明白，所以其实国内的很多增量是一些有一些间接的这个出口的一个增量，是吧，对对对国内很多的国内业务也是国内的工程机械厂，他们的配套出海拉动为主。嗯，明白就如果从毛利率来看的话，呃国内这个毛利率的上升其实也是跟这个间接出口有关，是吧？呃，这个毛利率是几个方面啊，首先不是呃出口市值，我们产品结构带来的我们有些这个呃。 通过上半年，虽然我们在上游的面临一些这个原材料上涨的压力，但是我们进一步调整了产品结构，调整整个这个供应结构和市场结构。这部分带来的。啊，明白就可能是结构。呃结构优化再来的明白就是从我们这个产品的价格端来看的话，整体趋势还是一个比较稳健的，是吧？ 对对对，我们上半年也是做了小幅的价格提升，但是这个毛利变化跟主要还不是价格提升带来的，还是结构优化带来的。明白明白，现在这个呃。目前来看，您认为这个矿山行业的这个需求主要是哪些方面的一个推动啊，就包括像是有色金属吗？还是说像这个煤炭啊或者其他的一个矿种的推动？ 从我们自己呃市场情况来看，就是说有色金属和和铁矿就是这些金属矿。增长是我们业务主要增长来源，但是煤矿也是还在也是还在增长的。呃煤矿里的增长呢？主要还是由由于煤矿的一些车型的变化，尤其是新能源啊，无人驾驶啊，它带动的车型的变化这些但是主要增长的动力还是来自于呃金属矿，尤其是有色金属这些增长的这个动力。 嗯，明白其实呃，另一方面的话，建筑轮胎这一块，其实咱们也是有一个增长的嘛，呃就您怎么看它是一个，它是一个稳健增长啊，它倒没有像像金属矿，或者是像像矿业这么大的一个这个增幅，它是一个过去一直比较稳健的一个增长态势。明白这块您您认为是主要是一个行业总量的扩张吗？还是说呃，行业总量可能没有扩张，而主要是我们自己的一个份额的提升？呃，这个行业总量也在扩容，就是矿业和建筑，它每年大概也就是十个点以内的它这个市场动市场。 呃，这个趋势的就是市场空间的增长，但是我们自己本身肯定是在市场的份额里边是更大一些，尤其是我们未来会持续围绕着。呃对国际品牌的进一个，这个这个替代与发展推动我们的这个国产化进程。呃，这个里面会持续去呃，围绕着市场的增长的基础上去增加份额，这是也是我们的动力。唔明白这两块业务的话，咱们嗯，其实都是一个海外市场，拉动会比较多，是吧啊，对对，对目前主要的增长的动力还是海外就现在国内，呃，虽然整体这个海外拉动国内还是在增长，我们国内也是在增长明白，咱们上半年在这个钱庄配套这块的一个呃情况怎么样啊？ 因为我们之前可能会替换市场会做的会比较多嘛。对呃，我们现在呢，从从整个配套和替换的增速来说，呃配套的增速高一些。那这个部分呢？主要还是刚才跟大家提到的，就是尤其是工程机械，今天配套的出海。 是拉动我们整个配套增速的一个主要动力，呃，所以这个部分呢就是呃配套的增速，今年上半年体现的就会高一些。明白像配套业务的话，咱们对于我们来说，对于我们的这个毛利率，或者说呃就回款啊，各方面会有变化吗？就这块占比提升呃，因为在工程机械部分，他不会去提出毛利，我们肯定还是从产品结构上从这个业务结构上去调整。啊，这个部分为主配套总体在国内配套肯定的毛利，呃就是相对替换上是低一些。 明白就可能我们还是整体一个产品结构更加更加完善。这么这么1个思路，去去来做这块业务是吧？嗯，像去 年咱们新能源新能源的专用轮胎是是增长是非常快的嘛，就是我们做了。去年我们披露是做了一个多亿，然后今年上半年的话，我们能整体的一个这块新能源，这块的一个增长情况是怎么样的呀？ 然后我们全年展望的话会继续保持一个比较高的这么一个增长嘛。嗯，今年上半年我们的增速也是增长了，超过100%以上，应该是100%。嗯，全年来看我觉得整个新能源还在一个趋势里面，我们倒不敢说增速是什么样，但是目前看到新能源在呃就是新车，这一端已经在就是渗透率陆续提高了在后市场，因为存量的占比原因在在进一步的提高。但是整个趋势还是在的？ 明白，明白就可能目前嗯，在这个商用车领域的新能源渗透率还是有比较大的，这个提升空间的是吧，对的，对的就后续我们来看的话，因为之前交流，我们可能了解到新能源的专用轮胎，它的毛利率和传统轮胎其实是呃，区别是不大的嘛，呃就随着我们这个新能源这块的一个体量不断的扩大的话，后续这块还有一个毛利率提升的空间嘛，就通过咱们这个结构变化目前我们没有专门去规划新能源专用轮胎去提高这个毛利率和价值量。 更多的是我们怎么样围绕着新能源这个趋势去做配套，呃就是为客户创造价值。那在这个，我相信随着整个新能源趋势的这个提高，客户对价值的感受越来越深。它是个自然而然的趋势，当前我们并没有专门针对这个新能源专业轮胎，无人驾驶专业轮胎做这个毛利提升这个动作。但是，这个部分对客户的这个呃价值的感受已经逐步体现出来。 嗯，明白，然后咱们其实一直也在做这个无人驾驶领域的一些布局嘛，然后去年也做了也已经开始做了一个比较可观的一个提量了。然后今年上半年，咱们在无人驾驶这块的一个合作的，这种专业轮胎的一个增长情况是怎么样的呀？然后咱们目前有没有什么新的和相关？无人驾驶企业的这种合作的一些新的变化嗯，这个部分是我们今年无人驾驶，这个相关业务的增速，也是高于我们现在这个这个当前整个上半年的增速的。 现在跟我们这些无人驾驶主流的这些企业目前都建立了深度的合作，包括呃，上半年刚上市的易控港股，里面已经上市。的伯雷顿呃西迪呃，呃，这些企业我们都是一个深度的合作啊，可以在行业里边，我们随着我们整个的这个轮胎的智能管理系统轮胎的智能内内