华源北交所前瞻透视中报：隆源股份新能源业务放量驱动增长

发布时间：2026-09-04 一、AI总结内容 一、核心业务与财务表现 1. 隆源股份2006年成立，2026年3月31日登陆北交所（代码920055），专注铝合金精密压铸，获国家专精特新小巨人等称号，核心聚焦中小件产品，新能源三电零部件收入占比2025年达38.32%，2026年上半年升至44.38%。 2. 2025年营收10.26亿（+18.05%），规模净利润1.43亿（+11.33%）， 2026年上半年营收6.06亿（+27.4%），规模净利润6345万（同比略降，受原材料涨价、扩张投入影响）。 3. 主要产品市占率提升：2025年新能源三电OBC箱体全球市占7.2%，涡轮增压器背板6%，EPS电机端盖11%，热管理硅油离合器主动盘国内13.2%。 二、产能与募投规划 1. 奉化二期募投项目总投资4962万，2025年9月投产，2028年一季度达产，年新增1420万件产能，年营收约6.22亿；北仑基地2026年4月拿地，总投资2亿，2027年下半年建成，聚焦新兴领域产品研发。 2. 公司形成奉化一期、二期及北仑基地产能规划，合计目标年营收8-10亿（奉化）+2-4亿（北仑），主要布局新能源三电、机器人、数据中心等领域。三、新产品与新领域布局 1. 汽车领域：智能驾驶预控制器零件2026年6月量产，全生命周期需求超52万件；电池前板处于OTS样阶段，预计2027年量产，年需求约2000-3000件。 2. 新兴领域：数据中心发电机散热器已量产，北美头部AI云厂商客户，全生命周期订单3000-5000万，单件单价300-500元；六足机器人腿部外壳量产，2026年需求约2000-4000件；人形机器人关节组件零部件量产，三年需求约10-20万件，全周期销售额100-200万。 3. 新客户：2026年上半年新增法拉电子等，已供应电容合体产品，单月出货1.5万件，月销售额约100万。 四、问答交流核心要点 1. 上半年利润下滑原因：铝合金原材料涨价（占成本50%-60%）、人民币升值致汇兑损失、新产品研发摊销、社保成本提升，毛利率12.75%、净利率10.5%，仍处行业前列。 2. 新能源三电占比目标：2026年全年46%-50%，2027年50%-55%，2028年55%-60%，若含汽车其他新能源适配产品占比超50%。 3. 产能与订单：2026年在手订单充足，下半年营收增速高于上半年，四季度为销售旺季，将通过价格联动、成本控制提升盈利。 4. 新领域拓展：不布局大型一体化压铸，聚焦中小件，后续规划布局储能热管理、低空经济领域。五、风险与关注 1. 新产品量产进度不及预期、原材料价格波动、汇率波动、行业竞争加剧可能影响公司经营。 2. 新兴领域需求增长存在不确定性，短期对业绩贡献较小。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华源北交所前瞻透视中报系列龙源股份铝合金精密押注中小件专家新能源3电放量驱动高增长，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发。请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为华源证券保留。 如追究泄露转发者法律责任的权利。啊好的，那个各位领导大家上午好啊，欢迎大家参加我们组织的这个北交所前瞻硕士经贸系列的系列会议啊，我是华源证券北交所研究手机分析师张浩啊，那今天呢也是非常荣幸。我们邀请到了我们的这个老朋友了那个龙源股份的啊，总经理陈总啊，这个跟各位这个先生的这个机构合作者啊，对于公司的半年报情况，对于公司的这个近期业务情况啊，做深度的交流啊，那我们今天这个会议呢？ 主要分为这个两个部分啊，第一个部分呢，先这个这个有请这个啊，陈总啊，这个公司也非常用心，准备了一份ppt，那先帮我们整体啊去介绍一下，因为公司也是这个新上市。啊，也是不太久的这些公司啊，也是很多这个这个各位领领导可能还还没这个深度去跟踪公司这块情况，所以公司领导也是非常用心，有一份ppt啊第二部分呢，我们进行这个跟大家交流的环节啊，那首先先把时间交给上市公司领导啊。 哎，陈总你你得开麦啊上面还有哎赵总啊，现在可以了，现现在可以了啊，对对啊好好嗯嗯，感谢赵总啊，感谢我们各位投资者，感谢各位机构啊，然后那个请先首先先允许我们先把我们公司的一个基本情况和我们上半年的一个经营表现给大家介绍一下。好吧，我们先看一下pp. T你讲嗯好的啊，好的各位专家上午好，呃，我是龙源的正代啊，现在由我用几分钟时间啊，给大家汇报一下公司近期的一个基本情况。 呃，这这个介绍呢主要分四个部分啊，公司简介主要财务指标分析啊，募投项目与未来规划啊投资亮点第一部分，公司简介呃龙源股份呢？成立于2006年，今年3月31日登陆北交所啊，证券代码920055公司专注于铝合金精密压铸件的研发生产与销售产品，主要应用于新能源汽车三电系统啊汽车发动机系统转向系统热管理系统等关键领域。公司荣获国家专精特新小巨人。企业国家高新技术企业国家绿色工厂省级高新技术企业研究开发中心浙江省企业技术中心等称号。 呃公司的核心竞争力呢呃主要分为五大方面，一是细呃细分市场聚焦公司聚焦中小件铝合金精密压铸产品，主要产品具有较高的市场占有率啊。二呢是这个技术研发强劲依托省级高新技术企业研究开发中心省级技术中心双平台优势。全面推进科技成果转化公司呃。截至2026年6月30日，公司累计拥有21项发明专利40项实用新型专利参与四项国家标准制定啊，三呢是分业生产布局啊，我们公司不同工厂聚焦各自的这个优势产品啊，进行研发生产，呃有利于对于生产工艺的持续改进和成本优化，五是质量稳定可靠公司采取全员全过程质量管控模式，使用信息化手段构建全方位的质量管控体系客户呢优质稳定公司已构建全球知名汽车零部件供应商，加整车制造厂商的客户体系，形成了较高的客户壁垒。 第二部分呢，一个主要财务指标分析，我们来看一下。呃，其实啊25年的公司的各项财务指标，呃是呃比较优秀的营收，达到10.26亿，同比增长了18.05%规模净利润1.43亿，同比增长了11.33%啊，扣非净利润是达到了一个1.36亿，基本每股收益达到呃2.8元每股。25年的一个经营亮点呢，就是新能源转型啊，成效显著首次跃升，呃为汽车零部件第一 大品类啊，汽车新能源三电零部件收入占比，从22年的一个8.55%跃升到25年的38.32%啊，成为汽车类零部件的第一大品类。 啊，25年的一个主要产品市占率呢，也是稳步提升新能源三电代表产品obc箱体全球市占率呢，从22年的一个呃1.4%啊上升到25年的一个7.2%啊发动机产品的这个代表产品涡轮增压器背板全球市占率呢？啊，从这个22年的4.3%上升到。上升到一个百25年的6%啊，转向系统的代表产品，这个eps电机端盖全球市占率呢，从22年的9.1%啊上升到25年的呃11%啊，热管理产品，这个代表产品的硅油离合器主动版啊，国内市场占有率呢？ 从二年的一个7.6%上升到呃25年的一个13.2%。啊，26年的半年度的一个主要财务指标呢？我们可以看到其实上半年的营收，我们是保持高增长了，呃，达到了啊6.06亿，同比增长了27.4%啊，显示出呃这个核心业务的需求旺盛，市场占有率稳步提升，业务版图持续扩大。规模净利润嗯，是6345万元啊，同比略微下降，呈现出的是一个增收不增利的态势，主要呢是受这个原材料成本上涨啊，及这个市场扩张期的投入增加影响短期的这个利润空间受到挤压啊，随着公司与客户价格联动机制的呃传导啊，高毛利产品占比的提升以及规模效应的显现啊，盈利能力啊，是有望这个逐步修复的啊，其实我们的盈能盈利能力啊，从全行业来说，呃仍然呃处在一个领先的水平啊，上半年的这个销数毛利率是2%，12.75，净利率是10.5%。 啊，26年半年度的一个经营亮点呢，就是第一个是我们的客户资源优质啊，结构持续优化，原有的头部订单啊，放量领跑，特别是领跑啊。随着它终端的这个销量增长，带动公司对其销售同比增长了1.4倍啊。同时呢，我们积极拓展一些新客户报告期。期内我们新增了呃法拉电子等嗯，多家新能新能源领域的客户啊，持续优化客户矩阵啊，法拉电子这个其实它的产品已经量产了啊，第二个呢是我们的新能源赛道，持续领跑三电系统零部件收入呢，占比提升到一个44.38%再创新高第三部分呢？ 是我们的一个募投项目与未来规划。啊，木头项目是两个，一是呃研发中心建设项目，总投资4962万元，项目建设期18个月啊，建设地点就位于宁波北仑区啊，重点研发方向呢，是高导热免热处理和经营新能源电驱壳体压铸模具及工艺压铸自动化去毛刺啊屡见微变形无缝连接等啊，项目列项目战略的目标呢，就是执行研发了改善公司的啊，研发生产能力啊，为后续的业务发展提供基础。啊第二个募投项目呢是我们的奉化工厂新能源三电系统及轻量化零部件，二期项目啊，二期项目预计呃产能规划完全达产后能新增年产1420万件铝合金精密压铸件的能力啊，预计可实现年收销售收入呢，6.22亿啊，内部投资收益呃税后约为15%。 啊，总我们总体目前的一个控件规划呢，就是构建一总部加1研发中心加四大工厂的一个运营格局啊今年4月下旬呢，公司竞得呃北仑区呃临丰产业园40亩，工业用地啊规划呢，就是用来做及呃总部办公研发中心啊，新兴领域的零部件生产基地新能源三电呃零部件生产基地为一体，核心产品是机器人啊数据中心储能等新兴领域。加这个新能源3电系统的零部件，嗯，项目前期总投资呃2亿元啊，目前呢，其实7月底已经启动建设预计27年下半年能够建成啊，它的长远价值呢？ 是精准匹配机器人啊数据中心等呃，新兴领域的产品需求啊，与奉化二期组成公司两大呃产能成长机啊第三部分呢呃，第三呢是我们的一个产品规划，就是立足新能源拓展新领域吧。我们三电系统中的电控系统产品啊，电驱啊等，经过多年的一个技术沉淀和公益竞竞，呃竞争优势进一步巩固啊汽车像新产品方面，汽车领域的新新产品呢像高端汽车呃，这个智能驾驶的预控制器这个核心零部件啊，目前其实已经量产啊，我们供应的是这 个辅助驾驶预控制器呃，水冷合体啊，全周期总需求量呃，预测超过五十二万件啊，然后第二个汽车领域的新产品呢？ 就是新能源啊，这个电池前板啊，它是位于这个电电池呃包车头方向的一个端部压柱铝结构件啊，属于电池包的核心结构和这个功能集成件啊，现在处于ots交样阶段。呃非汽车领域的新产品呢呃，像我们这个数据中心发电机呃散热器零部件啊，它是聚焦这个ai数据中心发电蓝海啊据研究，呃数据显示啊，全球数据中心发电机市场规模26年，预计达到约85亿美元。呃应用终端是北美头部a.I超大规模云厂商和大型id.C面向计划级ai园区啊，这个产品目前也已经量产。 呃，然后第二个呢是这个六足机器人零部件啊，就是像图片展示的这样它它这个六足机器人是聚焦到这重载静音和高高地型稳定性啊，已在电力啊呃油气石化啊，光伏风电智能制造冶金矿山等领域落地应用。啊，公司供应这个大腿内外壳核心部件，目前已经量产。第三呢是这个人形机器人的一个零部件啊，我们供应的是呃关节组件的零部件，它是一个里面的一个压线板和上盖板产品啊，目前其实也已经量产啊，最后第四部分呢，就是我们公司的一个投资亮点。 啊赛道优质啊汽车嗯，汽车行业汽车的轻量化和新能源化啊，是确定性极高的一个黄金赛道啊，汽车市场呢是稳步增长的呃从呃，你是可以看到啊，从25年全球汽车的产销量同比分别增长了啊，33.9%和4.7%啊，中国汽车产销同比分别增长了10.4%呃9.4%。嗯，25年的全球新能源汽车销量呃，2150万辆国内的销量呢贡献超了八成啊，达到呃1649万辆，同比增长了28.2%国际能源署预计26年，全球新能源销量能够达到2300万辆，嗯，渗透率近30%。 啊，26年上半年中国新能源汽车的销量呢？呃达到了呃744点6万辆啊，渗透率达到了49.6%。呃依托这个轻量化呢是助力节能减排和电动化转型，这个单车用雨量也也是在稳步提升的呃新能源车呢？它是延长续航里程的这个关键途径啊