金龙汽车（600686）毛利率显著提升，改革效果持续显现

金龙汽车2026年半年报显示，公司经营业绩显著改善，毛利率和单车利润大幅提升。上半年营收110.8亿元，同比增长7.3%；归母净利润2.76亿元，同比增长138%。26Q2毛利率达14.5%，创近三年单季度新高，同比+2.7pct，环比+2.8pct；单车毛利6.6万元，同比+1.0万元。出口业务表现亮眼，客车出口同比增长26.76%，新能源客车出口增长35.20%

客车行业正经历电动化、智能化转型，出口市场持续拓展。金龙汽车在阿尔及利亚、以色列等市场取得良好成绩，出口排名中国客车行业前列。新能源客车出口增长35.20%，显示行业向绿色化发展的大趋势。技术、采购、销售、售后四大中心建设加速，以数智化整合资源，推动行业效率提升

研报重点分析了金龙汽车经营业绩改善、毛利率提升、出口业务增长及改革成效。公司通过数智化整合资源、降本增效，供应链体系优化显著，核心零部件集采比例提升。26Q2单车扣非归母净利润0.8万元，同比+0.6万元，反映改革效果持续显现

当前客车市场呈现结构性分化，传统燃油车市场份额受新能源车挤压，但出口市场仍有增长空间。金龙汽车在海外市场表现亮眼，客车出口同比增长26.76%，新能源客车出口增长35.20%。行业竞争激烈，技术迭代加速，企业需持续创新提升竞争力

研报提示海外贸易摩擦、原材料价格波动、汇率波动等风险。海外市场政策变化可能影响客车出口，原材料价格波动影响生产成本，汇率波动影响财务报表。公司需密切关注国际市场动态，加强供应链风险管理