方正汽车金龙汽车Q3盈利表现大超预期改革成效加速显现事件1

金龙汽车Q3业绩超预期，改革成效加速显现

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年前三季度实现收入163.3亿元（同比增长13.4%），归母净利润2.5亿元（同比增长223.7%），扣非后扭亏为盈（0.8亿元）。Q3单季度收入60.0亿元（同比增长29.4%），归母净利润1.3亿元（同比增长1.2倍），扣非后净利0.7亿元（同比增长260.2%）。
• 销量与出口：Q3销量1.2万辆（同比增长23.6%），出口占比61.3%（环比提升0.4pct），新能源出口占比7.1%（环比下降2.3pct），出口带动单车收入48.6万元（同比增长2.2万元）。
• 盈利能力：Q3毛利率13.4%（同比增长4.3pct，环比增长1.8pct），集采降本贡献约1pct，净利率2.2%（同比增长2.0pct，环比增长0.9pct），单车净利1.1万元（同比增长1.0万元），单车扣非后净利0.6万元（环比提升0.4万元）。

改革进展与未来展望

• 股权整合：自2025年1月完成厦门金龙40%股权收购，5月新任董事长陈锋上任开启改革新阶段，三龙整合步调提速。
• 成本优化：集采降本效果已在Q3显现，后续成本仍具优化空间，有望加速盈利释放。
• 产品与市场：Q3中大客占比提升至55%，产品结构持续优化，海外拓展深入，预计收入增速将迈上新台阶，长期盈利空间进一步打开。