申万计算机 聚水潭20260828协同产品高

聚水潭2026年H1业绩稳健，SaaS业务增长强劲，协同产品成为主要增长动力。SaaS收入达5.96亿（+17.6%），占收入96.9%；其中ERP收入4.83亿（+12.9%），协同产品收入1.13亿（+43.4%），占比提升至18.3%。财税合规产品H1合计收入同比增长100%。平台处理订单202亿单（+11%），单笔订单SaaS收入0.03元（+7.1%）。

聚水潭协同产品收入占比提升至18.3%，成为增速最快的核心业务，达1.13亿（+43.4%）。AI技术持续推进与ERP及协同产品原生融合，26H1季度Token消耗量较25Q4增加300%。电商智能体“水宝”已商用，搭载5000+电商垂直技能，进入订单、库存、商品、供应链等核心工作流。

聚水潭所在SaaS赛道持续受益于企业数字化转型，财税合规需求释放明显，聚核账、聚票聚等业财产品H1合计收入同比增长100%。AI技术赋能SaaS产品成为趋势，聚水潭持续推进AI融合，提升产品竞争力。海外扩张加速，H1完成马来西亚、越南子公司设立，计划拓展多区域市场。

聚水潭SaaS业务占收入96.9%，平台处理订单202亿单（+11%），单笔订单SaaS收入0.03元（+7.1%），规模效应显著。毛利率76.4%（+4.6pct），费用率同比分别约-4.6/-1.0/-2.3pct，盈利能力改善。AI技术应用领先，电商智能体“水宝”已商用，跨境业务形成闭环，Meta合作提升品牌影响力。

聚水潭海外扩张面临政策、汇率等风险，新市场拓展不确定性较高。AI技术应用依赖持续研发投入，技术迭代风险存在。SaaS业务竞争激烈，需持续提升产品竞争力。宏观经济波动可能影响企业数字化转型进程，进而影响SaaS需求。