申万计算机 聚水潭20260828协同产品高

#ERP基本盘稳健、协同产品成为主要增长弹性 [礼物]26H1 SaaS收入5.96亿（+17.6%），占收入96.9%，其中ERP收入4.83亿（+12.9%），保持稳健增长，协同产品收入1.13亿（+43.4%），收入占比提升至18.3%，成为增速最快的核心业务。财税合规需求明显释放，聚核账、聚票聚等业财产品H1合计收入同比增长100%。 #量价齐升、SaaS行业化效率继续改善# [礼物]H1平台处理订单202亿单（+11%），单笔订单SaaS收入提升至0.03元（+7.1%）。合同负债达23亿，较25年末22.6亿继续增长。 #规模效应释放，毛利率+费用率共同改善# [礼物]26H1毛利率76.4%（+4.6pct），主要由于SaaS实施相关员工成本下降，规模效应持续释放。销售/管理/研发费用率分别约31.5%/8.4%/19.7%，同比分别约-4.6/-1.0/-2.3pct。 #AI从功能增强向Agent工作流渗透# [礼物]公司持续推进AI与ERP及协同产品原生融合，26H1季度Token消耗量较25Q4增加300%。自研电商智能体“水宝”已逐步商用，搭载5000+电商垂直技能，进入订单、库存、商品、供应链都等核心工作流。 #海外+即时零售边界扩展# [礼物]跨境业务已形成国内采购、海外仓备货、多平台履约、跨境物流及业财核算闭环；H1完成马来西亚、越南子公司设立，计划年内进入印尼、菲律宾，同时拓展拉美、中东、非洲、欧洲及北美。公司已成为Meta全球精选商业合作伙伴。 #现金充裕+股东回报提升# [礼物]26H1末现金及现金等价物28.9亿，期间累计回购股份对应代价约1.82亿，宣派中期股息0.2港元/股。 详情欢迎联系！