维亚生物2026年中期业绩发布会纪要

核心业绩情况

• 整体业绩： 2026年上半年营收超10亿人民币，同比增长21%，综合毛利率34%，经调整净利润1.28亿。
• CDMO板块： 营收6亿，同比增长47%，商业化多肽项目放量，新产能年底建成，预计毛利率将提升。
• CRO板块： 营收4.05亿，剔除汇率、客户项目波动影响后正增长，新签订单同比增42%，AI相关业务占CRO营收近30%。
• 孵化业务： 上半年收到退出款2.18亿，累计投资公允价值15亿，4家孵化企业获融资。

核心业务进展

• AI平台（MARS）： 形成分子形式解决方案，分小分子、多肽等四个子平台，自研算法团队实力雄厚，商业化项目获期刊发表。
• 多肽业务： 集团重点投入方向，CRO、CDMO均加大布局，已完成212个新靶点研究，新靶点数量超去年全年。
• CDMO产能： 现有车间改造+新建车间，Q4技改车间投用，2027年毛利率将恢复性增长。

问答核心信息

• AI业务： 未来研发费用维持营收5%-8%，围绕AIDD投入，毛利率远高于平均，客户复购率高。
• 多肽产能： 将建固相合成线，一年左右完成，CRO、CDMO多肽项目均有大量需求。
• CRO新签订单： 国内增速超100%，海外稳步增长，转化周期3个季度到1年。
• 产能与毛利率： CDMO技改后2027年毛利率达行业平均，CRO毛利率稳定在44%-45%。

风险与关注

• 海外营收占比85%，汇率波动对净利润有暂时性影响。
• 孵化业务退出节奏存在不确定性。
• AI业务商业化落地进度需持续跟踪。

公司战略

• 全球最前沿的原创新药的研发和孵化。
• 前端药物研发技术平台升级，产业链延伸至下游服务。
• CRO药物发现全面向AI+SBDD平台进行升级，集团往多肽方面扩展。

研究结论

• 公司业务呈现向上趋势，盈利水平有望进一步上升。
• AI驱动的新靶点增长趋势可持续，AI平台（MARS）能力全面，商业化项目进展顺利。
• 多肽业务是集团重点投入方向，产能将持续扩展，市场需求旺盛。
• CRO业务新签订单增长迅速，国内市场增速更快，AI相关业务占比提升。
• CDMO业务商业化项目放量，产能利用率高，技改后将逐步提升毛利率。
• 孵化业务退出节奏存在不确定性，但未来几年预计将持续兑现退出收益。