爱尔眼科2026年半年度全球投资者电话交流会

一、核心业绩与行业背景

• 行业背景：国内消费环境疲软，眼科行业增长受压。上半年超10家企业存在补税问题，爱尔眼科补税含滞纳金合计约7.56亿元，若剔除税务因素上半年利润指标同比上升。
• 核心业绩：上半年门诊量突破千万人次，同比增长8.34%；营业收入119.1亿元，同比增长3.81%；净利润、扣非净利润分别下降33%、25.75%。

二、上半年重点工作推进

1. AI与数字化建设：推进“五位一体”AI发展体系，上线10款AI眼科智能体产品，实现从文本模型到多模态影像推理升级；建成90个专病库，相关科研成果发表于《Cell》及子刊；上半年立项12个AI眼科智能体项目。
2. 眼健康管理升级：设立16个专业学组，在192家医院成立眼内科中心、169家医院推进糖尿病眼病门诊等；完成全国首批万事安人工晶状体植入手术，是SMILE Pro全飞秒技术全球装机量最大、手术量最多的机构。
3. 医疗质量与患者服务：建立AI初筛加人工复核双质控模式，升级药事管理系统，新增470余条规则；30分钟就诊率、两小时诊疗完整率均达76%以上。
4. 全球化布局：递交H股上市申请，收购拉美最大眼科机构巴西Clinics do Raise Your Note股权，迈出国际化重要一步；海外业务保持双位数增长。
5. 人才与科研建设：举办6期中青年科研能力特训营，新增亚专科方向博士后5人；获批纵向科研项目36项，发表论文66篇，主办3场国际学术论坛。
6. 人才与科研建设：举办6期中青年科研能力特训营，新增亚专科方向博士后5人；获批纵向科研项目36项，发表论文66篇，主办3场国际学术论坛。

三、未来规划与投资线索

• 国内发展：推进三年攻坚计划，做强现有医院（尤其是中小医院），目标将地级市医院收入从两三千万提升至四五千万甚至更高；深化“一加八”学科布局，科研能力提升，入选全球最具影响力眼科人物50强、获国际视觉与眼科研究协会荣誉。
• 国际化：收购巴西医院后将引入屈光、视光业务，预计未来三年海外收入占比或达30%；欧洲业务下半年预计保持双位数增长，英国18家医院预计2027年实现盈亏平衡。
• AI布局：与中科院、华为合作，依托AI提升医疗效率，眼科行业或在医疗AI应用中走在前列。

四、风险与关注点

• 毛利率：上半年因维保费核算口径调整、人工成本上升、新设备折旧增加导致毛利率下降，预计下半年趋于稳定；视光业务对毛利率影响较小（上半年影响仅零点几个百分点）。
• 行业政策：OK镜验配政策更新为二级以上医疗机构或门诊部、诊所均可开展，公立医院或退出部分OK镜市场，新规更有利于能力强、规范的机构。
• 屈光手术：国产全飞秒设备若获批，公司会考虑采购，目前全球主要依赖蔡司、爱尔康等进口设备；屈光手术渗透率目前较低，未来有较大提升空间。
• 视光中心：港股募资后将在现有医院周边社区布局分级连锁眼科门诊，形成立体医疗服务网络，推动视光业务发展。