国泰海通计算机：安防AIoT从云端走向边缘 视觉存储等迎重构

一、AI总结内容 一、核心要点 1. 安防行业已完成从千亿级向万亿级跨越，2025年实体安防总产值达10706亿，全球占比提升至40%；2026年安防视频监控市场预计达895亿，智能视频监控设备占比58.2%，增长动能转向智能化升级与运维服务 2. AIoT产业从连接阶段进入智能阶段，2025年中国AIoT解决方案市场达1287亿，2026年预计近1500亿，全球AIoT市场2026年规模将破6800亿美元，边缘AI是核心支撑 3. 安防AIoT范式转移带来三大产业重构：AI能力从云端下沉至终端，数据从成本项变为资产项，商业模式从卖硬件转向卖软件、服务等持续性收入 二、重点公司表现 1. 海康威视2026年上半年营收增11.97%，净利增39.57%，创新业务收入占比32.4%，存储业务收入增88.18%，边缘AI与大模型布局领先，现金流稳健2. 大华股份2026年上半年营收增10.03%，扣非净利增8.26%，大模型布局城市治理等领域，但经营现金流转负，受汇率等因素影响短期盈利承压 三、行业趋势与竞争格局 1. 三大趋势：边缘计算成安防AI核心载体，大模型从云端走向端侧，商业模式向一体化服务转型；安防AI产品渗透率快速提升，2025年底端侧大模型设备渗透率达70%-80%2. 竞争格局：形成传统龙头（海康、大华）、算法厂商、互联网平台型三类玩家，传统龙头在Q币市场的全链路壁垒难以撼动，AI初创企业在垂直场景形成差异化优势 二、音频原文（转写） 好呢。大家好，欢迎参加国泰海通计算机安防A IOT AI从云端走向边缘，视觉存储与智能终端迎来重构。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券。未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。各位线上的机构朋友们，各位领导，大家晚上好啊。我是国大中计算机分析师钟明翰。 那今天呢，呃，我们的这个电话会三十讲啊，到了这一站，核心的主题呢，是安防AIOTAI从云端走向边缘啊，视觉存储和终端设备智能终端迎来重构。那首先我们再回看一下安防市场，它是一个万亿级的赛道，从之前的高速增长呢，走向了当前的新阶段，就是高质量发展。那目前首先是市场规模已经突破万亿了啊，见到一个新的量级。目前呢，中国安防行行业已经完成了从千亿级向万亿级的一个跨越。 那截止2025年年底啊，中国实体安防设备行业总产值已经突破万亿大关，达到了一万零七千零六亿这样一个水平。全行业的总产值呢，包含这个工程和服务啊，是达到了一万一千一百六十亿元。啊，同比增长是百分之四点三。那中国安防行业的全球影响力呢？ 是。持续提升的。啊，从2020年呢，占全球的占比大概是在百分之三十五，提升到去年。已经来到了百分之四十这样一个水平。 哦 并且2026年呢还会进一步提升。那。中国无疑已经成为了全球最大的这个安防产品制造国和消费市场。从新闻市场来看呢。 2026年啊。中国安防视频监控市场规模预计会到达八百九十五亿元。这样一个水平。同比增长呢是百分之十五点二。 其中智能视频监控设备。啊，市场规模预计能到达百 五百二十亿 这样一个水平。同比增长呢是百分之十八点三。好。 所以说。呃，智能视频监控设备啊，它的这个行业贝塔还是非常高景气的。那他占整个。呃，安防视频监控市场的硬件市场比重。 是能到达百分之五十八点二。嗯，那整体呢，这个安防市场背后增长的动能啊，是发生了一个切换啊。呃，这种根本性的变化发生在从之前的硬件铺货进入到了一个智能化升级的阶段。因为AI安安防的相关产品和服务是贡献了超过百分之六十的增长规模的，那它增长的动能呢，是从之前的这种铺硬件啊，而转向到现在的这个智能化升级和运维服务。 所以说整个行业呢，也在 迎来以技术驱动为核心的增长周期。那呃，政策端呢，同样也有一些刺激啊，包括十四五数字经济发展规划明确提出要加快智能安防等数字化应用场景的建设啊，要求2025年呢，重点公共区域的智能监控覆盖率达95%。然后2025年呢，作为十四五的收官之年啊，它政策驱动的存量改造需求呢，会得到一个集中的释放啊。其实2025年底呢。 政府安防项目中，存量改造项目占比首次超过新建的项目。是到了百分之五十四。同比提升了十二个百分点。然后，这是增长的动能的一个切换。 啊，那我们再看需求端，需求端呢首先要分为政府端和企业端。那这是有一个。说话的。呃，政府端呢主要是存量改造，然后企业端呢是有一个需求端的显著分化。 首先看正午的啊，安防需求呢，是从新建转上存量改造。那存量改造项目占比已经过半了。所以说，行业市场动力从 这个铺新摊子啊，变成老场景的智能化升级。那这个对于AI算法、软件平台还有系统集成的需求占比是会提升的。 对纯硬件出货的依赖呢，会有所下降。然后企业端的需求就是有显著分化的。你比如说能源化工领域呢，成为 了目前增长最快的垂直行业。然后二五年呢。 全年。千万级的智能安防项目。数量大概是一百。10多个。 啊，不到一百二十。债权行业全牵 千千万人的级的这个项目总量的百分之四十二。然后工业制造呢？哦。 智慧城市还有安全生产这些场景。他们的AI化需求呢，在快速释放。然后是C端市场啊，家用安防它展现出消费升级的一个韧性。二五年的中国家用摄像头全渠道销量大概是 五千五百万台。 同比增长百分之三。啊，然后预计呢二六年线上销售量会到达。呃，3375万台。这是传统安防市场啊，那他也在经历着一轮呃智能化的改造。 然后我们再看A O T，比如说智能物联这个。场景和市场 那目前呢，他是 从之前的连接的阶段，到进入到了新的一个智能阶段。然后。呃，整个产业呢，也是迎来了一个重构的期。 这个。新阶段。嗯。从市场规模来说啊，A I O T也是说物联网它是正在成为连接。 物理世界和数字世界的核心基础设施。中国A I O T解决方案市场 从二零年的五百四十一亿 人民币。增长到了二四年的。一千一百二十亿人民币。 年均的复合增长率呢是接近百分之二十。然后四年实现了这个规模翻倍。二五年呢 大概是突破一百。啊，一千两百八十七亿。 あ。二六年预计能到达 呃，接近一千五百亿。这样一个水平。好。 那这这两年大概是维持在两位数的一个增长。全球的A I O T市场呢？呃，在二六年呢，正式进入到了高速渗透的一个阶段啊。大概今年预计整体产业规模能够突破六千八百亿美元。 啊，相较于去年的增长是接近 百分之二十二。哦 其中物联网终端连接数量呢，能够超过三百二十一个。あ。搭载AI芯片的边缘节点呢，占比会 到达百分之四十以上。 那A I O T的本质呢，是从连接走向智能。呃，传统物联网解决的是感知和连接的问题。那比如说就是。让设备联网，让数据上传。 然后系统平台化去进行处理。但是Aiot呢，在这个基础上叠加了理解和决策能力。比如说，让数据它能够在 数据产生的。这个来源的地方。 就能够被理解。被分析，被响应。因此，这个范式的转移呢，它带来了。三个层面的产业重构啊。 第一个就是三力下沉。也就说AI能力呢，它不再局限于。云端数据中心，而是被推送到摄像头、网关还有边缘节点这些终端设备上面。全球的视频监控边缘AI市场呢？ 呃，2026年预计是能 到达四十六个亿。美元 啊，这样一个水平。然后复合增长速度呢是能 到达百分之十七以上。of. 那按这个势头发展下去，2034年啊，预计能到164亿美元。 啊，这是 全球的视频监控边缘AI这个市场。然后第二点呢，就是数据价值的一个评估。在传统的安防模式下呢。设备数据是拍完即存，存完就忘。 它是一个静态资产。而在A O T模式下呢，每一帧画面它都可以被实时分析。可以。贡献给 这个智能决策。 这个环节。然后它整体呢就会变成一个动态数据流。那在这样一个范式之下呢，数据它就会从一个 存储的成本项变成了值得可以可分析的一个资产项。啊，第三点呢，就是商业模式重构。 比如说从之前的卖。呃，视频监控硬件。嗯，到卖解决方案，再到卖后续的持续运维，还有持续服务。因此呢，硬件的一次性收入占比呢，它会逐渐下降。 但是呢，软件啊还有算法更新。平台服务的持续性收入占比，它会。进一步上升。然后再是边缘AI，边缘AI呢是AIOT从概念走向落地的一个核心支撑啊。 因为编个AI呢，它相当于把。人工智能。直接整合到现场的摄像机系统和本地设备里面。不再需要去依赖云端处理，就可以实时分析影像数据。 这种架构的优势在于。电池。比如说你的数据在本地就可以处理，在端侧就可以。处理。 啊，就是边缘计算。不需要上传云端，然后等待回传。然后第二点就是低带宽。因为你。 大量的这种原始数据。不需要传回去。啊，他是。这个实时计算，然后再 转化成高质量数据，再传输回去。 再就是高隐私，因为你敏感数据呢。职业边缘计算啊，不需要去出本地。然后在算力和参数层面呢？边缘AI的能力正在快速逼近云端。 比如说海康卫视呢，在二零二六年七月份发布的。多模态智能摄像机。啊，以它为例的话，它集成了二十六。TOUGH THE STUDY 然后内置了两 b 参数的多模态大模型。 所有的运算呢，都在本地闭环，不依赖云端。一一台摄像机就是一套完整的AI计算系统。所以说边缘 AI呢，它还是呃非常值得去关注的啊，它也是有有着相当强大的一个增长潜力。然后我们再看这个市场的一个格局吧，和目前分化的一个情况。 从国内来看呢，呃，甚至包括全球，基本上是一个海康和大华牵头的双寡头地位，双寡头格局。那中国安防行业呢，这个呃以海康和大华为核心的双寡头格局之下，啊，整个市场集中度也在持续提升。二六年的上半年啊，这两家公司的营收同比都呃同步都实现了双位数的增长啊。呃，不过在盈利增速还有毛利水平以及现金流质 量上面是有一些差距的啊。 那我们分拆来看啊，首先海康威视它上半年实现了营收同比增长百分之十一点九七啊，规模净利润呢是同比增长百分之三十九点五七。盈利增速呢，是显著高于营收增速的。嗯，那他赌液还有。呃，这个 主页的毛利率同比是提升了五点。 四个百分点。然后创新业务呢？同比增长了百分之二十九点。啊，这也是他输入。 呃，商务式增长的一个核心推动因素吧。然后收入占比呢已经到了百分之 三十二点四。嗯。呃，这个做参考的话，去年年底是百分之二十八。 然后是大华股份，大华股份呢，2026年上半年呢，实现了。营收同比增长百分之十。点零三。这样一个CP。 归母净利润呢是 呃，23.83亿元 啊，同比小幅下滑三点七四。这个如果同业比较的话。呃，海康威视它的表现会更好一点。它规模净利润是七十九个亿啊，七十八点九六亿。 但是呢，大华呢，它净利润规模净利润下滑主要是受到 一个是飞机上性损益的波动影响。啊，因为去年同期的投资收益基数比较高。啊，所以说它同比表现不是很好。去年上半年差不多是七点八八亿元的一个投资收益。 啊，但是今年上半年就 不具备这个条件了。然后再就是汇率损失。他的财务费用呢，从去年的。负的4.08亿。 到今年变成了正的。二点三四亿。那里外里就相当于 会对损失产生了。负六点。 自意的一个。呃，负面影响。如果再看这个。ええ。 看这个更能反映主业的扣非规模净利润的话，它则实现了。八点二六个点的同比增长。嗯 那你。在这个中枢之上呢，你再去还原汇率损失的话呢。 它的增速是能。嗯，超过。显著超过这个收入增速的。不过它的综合毛利率呢，还是维持住了一个增长趋势的。 あ。43.06啊，同比增长了1.45%。不过它的经营端的压力会比较明显一点，经营现金流净额呢已经转负了。变成这个负十一个亿了。 哦 然后这是。呃，关于盈利质量这一块啊，因为 其实这个安防的这两家龙头呢，都面临着一个环境，就是上游。以存储芯片为首的电子元器件涨价的一个周期。啊，那这个从去年下