存储价值锚迁移从周期博弈走向技术定价逻辑重构1需求侧

逻辑重构：

• 需求侧：AI模型持续迭代和应用落地推动存储需求激增。
• 供给侧：存储厂商格局稳定，韩国和美国的两家企业主导市场，行业共识稳供给、保价格。

细分赛道逻辑：

1. DRAM（HBM/LPDDR）：
   • 与GPU/CPU深度耦合，打破内存墙限制，决定模型参数上限。
   • 作为AI核心算力要素，供需逻辑独立于传统周期，AICapEx份额稳步提升，享有高估值溢价。
2. NAND（eSSD）：
   • 多模态模型及RAG架构普及，冷热数据吞吐需求激增。

核心标的：

1. SK Hynix（SK海力士）：
   • HBM3e/4领域绝对先发优势，深度绑定NVIDIA GPU，是AIDC核心高溢价标的。
2. Micron（美光科技）：
   • 美国唯一DRAM龙头，HBM扩产策略激进，业绩弹性显著。
3. Samsung Electronics（三星电子）：
   • 存储行业巨头，NAND领域统治力稳固，HBM领域加速追赶。
4. Sandisk（闪迪）：
   • NAND核心标的，NVBlueField4架构强化NAND在AI领域的核心地位。