国海能源开采新集能源近期经营情况交流

一、核心要点 2026年上半年，新集能源生产原煤1133万吨、商品煤1025万吨，售电量116亿度，实现营收78.91亿元、归母净利润12.17亿元，每股收益0.47元；资产负债率63.88%。煤炭产量计划完成年度原煤2200万吨、商品煤1900万吨，2026年4月起二矿、刘庄煤矿产三分之一焦煤，该煤种5月起售价持续上涨，8月三分之一焦原煤竞价成交1360元/吨，焦精煤竞拍底价1480元/吨。电力业务方面，2026年上半年售电均价0.3655元/度（不含税，含容量电价），火电成本70%-80%为动力煤燃料成本，下半年安徽电力市场供需竞争激烈，2027-2028年供需或相对平衡。

二、投资相关 焦煤结构调整提升盈利，其成本与动力煤接近，毛利率更高，2026年焦煤产量预计100万吨以上，2027年预计200万吨以内，三至五年平均约200万吨/年。资本开支：煤炭维持简单再生产、新能源项目每年合计约10-12亿元，“十五五”期间规划阳春、口子西煤矿项目，当前待核准；分红方向为逐步提升比例，2026年分红预计按30%左右准备，2028年执行的分红或达35%左右。

三、风险与关注 煤炭产量受安全监管影响难有增量，焦煤产量随井下工作面情况波动；煤炭、电力成本与煤价联动，若煤价波动将影响盈利。新增煤矿项目核准时间不确定，电力市场供需及电价走势存在不确定性，分红比例未正式承诺。