东财宏观大咖对话：黄金牛市持续性与走势展望

黄金定价主要受美元、美元实际利率等因素影响，多数时间与两者呈反向关系，但在重大危机或特殊事件时会呈现同向变动。当前金价走势的核心影响因素包括美伊冲突引发的通胀和加息预期，以及美元加息预期的变化。

黄金牛市自2019年开始，美伊冲突和特朗普政策延长了加息周期，延缓了降息进程，支撑了牛市。未来若出现危机或美国AI推动新经济，牛市延续性仍较强。年内若美国CPI回落、美联储按兵不动，金价年末高点或达5000美元/盎司左右；明年若通胀压力消化、降息预期升温，金价有望进一步上行至6000美元/盎司左右。

报告重点分析了黄金定价因子、金价走势核心影响因素、黄金牛市延续性、年内及明年金价展望、关键数据与事件、潜在风险以及投资建议。报告指出黄金与美元、美元实际利率多数时间呈反向关系，今年金价回调主要因通胀和加息预期，当前金价上扬的关键节点指向美元加息预期削弱。

当前黄金市场处于牛市阶段，但金价处于技术高位，易受利空消息刺激出现大幅波动。需关注8月美国CPI同比、9月美联储议息会议，以及杰克逊霍尔会议上美联储主席的表态，这些事件可能引发金价波动。美国中期选举结果也可能影响特朗普政策力度，进而影响金价。

投资黄金需关注美联储大幅退出量化宽松可能引发的美元走强和美债收益率高企，导致金价阶段性回调的风险。此外，当前金价处于技术高位，易受利空消息刺激出现大幅波动。投资建议是回调时选择日线技术指标超卖或偏低的位置介入，避免照搬去年行情逻辑，今年特朗普政策对金价的拉动作用减弱，日线技术指标有效性提升。