东财宏观 一周全球宏观复盘与资产展望

这份研报梳理了全球宏观动态，重点分析了美国7月通胀符合预期，巩固了美联储9月按兵不动的预期，但2026年内加息预期尚未完全消除。同时，国内7月金融数据显示直接融资扩容，但财政发力力度有限，经济修复的确定性仍不足。此外，中东地区的扰动收敛，对油价的冲击不显著。这些宏观动态为后续资产表现提供了重要背景。

研报回顾了全球资产表现，指出权益市场在修复后波动有所收敛，地产链呈现脉冲式行情。美债期限利差走陡，10年期国债收益率在突破1.7后继续下探，显示出一定的市场预期变化。人民币呈现缓慢走强的趋势，而存储板块的行情较为突出，成为市场关注的焦点之一。这些表现反映了不同资产类别在不同宏观环境下的反应。

研报建议下半年关注科技业绩兑现和红利低估值方向。具体来看，核心推荐AI生成式主题、北美网络安全、数据云等方向，这些领域在技术发展和市场需求的双重驱动下，具有较好的发展潜力。同时，报告也提醒投资者关注市场波动和行业变化，谨慎进行投资决策。

当前市场状况呈现出多空因素交织的特点。一方面，全球宏观环境的不确定性仍然存在，如美联储加息预期、国内经济修复力度等，都对市场情绪产生影响。另一方面，权益市场在修复后波动有所收敛，显示市场逐渐适应新的宏观环境。此外，美债收益率的变化、人民币汇率走势以及存储板块的行情等，也为市场提供了多方面的观察视角。

研报提示投资者关注中债短期收益率可能的小幅回升风险，尤其是在宏观事件真空的情况下，市场情绪波动可能导致利率短期走强。同时，四季度中债和年末美债的利率下行空间仍需观察，这取决于宏观环境和市场预期的变化。此外，存储板块的行情能否反转也需要进一步观察美股存储厂商的表现，这些都需要投资者保持警惕。