经营规模稳步增长，物理AI推进产品验证与客户导入

索辰科技（688507.SH）软件开发 2026年08月27日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)89.11流通股本(百万股)49.24市价(元)153.80市值(百万元)13,704.93流通市值(百万元)7,572.46 2026年8月25日，公司发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入0.73亿元，同比增长26.83%，实现归母净利润-0.79亿元，归母扣非净利润-0.81亿元，亏损同比均有所扩大。 经营规模稳步增长，毛利率有所改善。26H1公司营业收入较上年同期实现增长；营业成本为2891.46万元，较上年同期下降13.23%，综合毛利率为60.25%，较上年同期提升18.36个百分点。受持续加大研发、销售及管理投入等因素影响，公司归属于上市公司股东的净利润为-7865.54万元。经营活动产生的现金流量净额为-3835.38万元，较上年同期净流出减少2577.56万元。 股价与行业-市场走势对比 巩固CAE仿真业务基础，提升工程应用能力。公司持续加强CAE核心技术研究和工程仿真软件研发，面向复杂装备研发过程中的建模、仿真分析、试验验证和设计优化等需求，不断提升结构、流体、电磁、光学、声学及多物理场等方向的产品能力、行业适配能力和项目交付能力。报告期内，公司研发投入为8480.64万元，较上年同期增长67.53%，研发投入占营业收入的比例为116.59%。持续的研发投入为公司加强核心求解能力、完善产品体系和拓展复杂工程应用提供了支撑。 完善“开物”物理AI产品体系，推进场景验证与客户导入。在2025年发布的“开物”物理AI开发应用平台及智能工坊的基础上，报告期内公司新发布“大圣”智能体、“行者”合成数据及“营造·万象”世界物理模型等产品，进一步完善物理AI产品体系。公司依托长期积累的CAE仿真能力，并协同生态战略合作伙伴，持续推进相关产品在工业及能源、具身智能、低空经济等场景的市场推广、场景验证和客户导入。 相关报告 盈利预测与投资建议：我们预测2026-2028年公司营收分别为5.87/6.96/8.18亿元，归母净利润分别为0.71/1.03/1.39亿元，维持“增持”评级。 1、《营收增长稳健，物理AI实现落地收入》2026-05-142、《Q3营收快速增长，物理AI商业化与收并购并行推进》2025-11-033、《营收持续提升，产品线丰富&布局拓展加快推进》2025-09-24 风险提示：民营客户拓展不及预期；产品研发与技术升级不及预期；行业竞争加剧；收购整合不及预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。