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这份研报的核心内容是什么？
本次分析核心结论为2026年中报显示煤炭供给约束正由阶段性扰动转向持续性约束，Q3煤价大概率进一步上行，煤价与业绩有望共振向上。此前市场关于长协低弹性、煤炭盈利弹性小的认知被证伪，2026年煤企平均销售价格向上空间超预期。供给端中煤上半年自产煤同比降8%、广汇能源原煤同比降超20%，多数企业对完成全年产量目标信心不足，中煤苇子沟煤矿、里必煤矿分别推迟至2027年底、2028年底投产，2027年供给增量下修。煤企上半年销售成本普遍上升且偏长期，成本控制决定利润兑现程度。煤企收入确认滞后1个月，6月以来800以上的高煤价未计入半年报，将在Q3体现，当前全行业库存处于历史极低水平放大价格上行弹性，投资价值值得关注。
煤炭行业未来发展趋势如何？
煤炭供给约束正由阶段性扰动转向持续性约束，2026年煤企平均销售价格向上空间超预期。供给端中煤上半年自产煤同比降8%、广汇能源原煤同比降超20%，多数企业对完成全年产量目标信心不足，中煤苇子沟煤矿、里必煤矿分别推迟至2027年底、2028年底投产，2027年供给增量下修。当前全行业库存处于历史极低水平，放大价格上行弹性。煤企收入确认滞后1个月，6月以来800以上的高煤价未计入半年报，将在Q3体现。成本控制决定利润兑现程度，煤价与业绩有望共振向上。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了煤炭供给约束的持续性、煤价与业绩的共振关系、煤企成本控制对利润的影响。供给端显示中煤、广汇能源等企业产量下降，新矿投产延期，2027年供给增量下修。需求端当前全行业库存处于历史极低水平，放大价格上行弹性。收入确认滞后导致6月以来高煤价未计入半年报，将在Q3体现。长协低弹性、煤炭盈利弹性小的认知被证伪，2026年煤企平均销售价格向上空间超预期。煤企上半年销售成本普遍上升且偏长期，成本控制决定利润兑现程度。
当前煤炭市场现状如何判断？
当前煤炭市场供给约束正由阶段性扰动转向持续性约束，Q3煤价大概率进一步上行。供给端中煤上半年自产煤同比降8%、广汇能源原煤同比降超20%，多数企业对完成全年产量目标信心不足，新矿投产延期导致2027年供给增量下修。需求端当前全行业库存处于历史极低水平，放大价格上行弹性。煤企收入确认滞后1个月，6月以来800以上的高煤价未计入半年报，将在Q3体现。成本端煤企上半年销售成本普遍上升且偏长期，成本控制决定利润兑现程度。煤价与业绩有望共振向上，但需关注成本控制能力。
研报提示哪些风险？
研报提示煤炭供给约束虽转向持续性，但新矿投产延期仍可能影响长期供给。煤企成本控制能力差异可能导致利润兑现程度不同，销售成本普遍上升且偏长期。收入确认滞后导致短期业绩可能未完全反映高价煤价影响，6月以来高煤价未计入半年报，将在Q3体现。此外，煤炭价格波动、政策变化等外部因素也可能影响行业表现，需关注成本端压力及新矿投产进度对供给的影响。