伊利股份 600887 2026年中报业绩发布

2026年上半年，随着社会消费品零售总额增长和消费者信心指数回升，乳制品消费量有所增长，国内生鲜乳价格企稳，乳品供需矛盾缓解。行业呈现筑底回暖趋势，龙头企业复苏节奏更快，竞争优势放大。伊利上半年整体收入规模达645亿元，同比增长4.1%。

业务板块表现：

• 液体乳：收入366亿元，稳居行业第一。自2024年渠道体系调整后，业务持续修复，上半年收入小个位数提升。经典品牌下鲜活系列新品市场表现良好，安慕希保持领先优势，优酸乳推出新品打造差异化矩阵，低温业务完善产品矩阵，驱动营收持续增长。
• 奶粉及奶制品：收入168.5亿元，同比增长1.6%。金顶冠品牌表现亮眼，金领冠品牌一段婴幼儿奶粉零售额全市全行业第一，有机系列零售额同比增长50%以上。成人粉以功能营养为核心发展方向，零售市场份额达26%，持续引领行业。To B深加工业务实现双位数增长，奶酪、乳脂业务逐步推进国产替代。
• 冷饮：上半年取得双位数增长。深耕传统渠道，把握新兴渠道和消费场景，年轻消费群体获取更多增量市场，份额稳居市场第一。
• 盈利方面：上半年净利润表观上出现下滑，主要受澳优业务调整导致的存货减值损失和商誉减值影响。其他业务经营稳健，收入和盈利能力均处于上行趋势，毛利率提升0.25个百分点，销售费用率同比下降0.57个百分点，核心经营利润额同比提升10%，核心经营利润率同比提升0.66个百分点。

下半年展望：

• 公司将继续在优势业务上引领行业，回到更好的增长轨道上。
• 潜力业务将积极调整、布局，争取实现比上半年更好的增长。
• 常温液奶部分依托创新产品、经销商盈利体系维护和渠道新鲜度精细化管理，下半年业绩有望进一步释放，增速预计将有所提升。
• 奶粉业务金领冠品牌一段婴幼儿奶粉份额持续领跑行业，澳优下半年有望实现扭亏为盈。
• 低温奶酪、成人粉、冷饮等业务有望延续上半年良好经营态势。
• 公司将保持较好的投入产出比，积极把握中秋和国庆消费机会，实现更好的收入增长，保持更好的核心经营利润率水平。
• 全年收入经营目标保持不变，预期实现中个位数的增长，核心经营利润率希望在去年较高基数基础上继续有所提升。

行业分析：

• 上半年上游奶牛存栏量同比减少，牛群结构优化，养殖户数量下降，行业进入更健康的发展阶段。
• 下半年预计产能去化趋势持续，奶价有望同比稳步上升，行业供需将逐步进入阶段性的平衡。
• 原奶上行的周期有助于龙头企业盈利进一步提升，行业集中度将进一步提升。

关键数据：

• 公司上半年整体收入规模达645亿元，同比增长4.1%。
• 液体乳板块收入366亿元，稳居行业第一。
• 奶粉及奶制品板块收入168.5亿元，同比增长1.6%。
• 冷饮业务上半年实现双位数增长。
• 金领冠品牌一段婴幼儿奶粉零售额全市全行业第一。
• 成人奶粉业务零售市场份额达26%。
• To B深加工业务实现双位数增长。

研究结论：

• 公司在液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等业务板块均表现亮眼，展现出强大的竞争力和经营韧性。
• 公司积极进行产品创新和渠道布局，满足消费者多元化需求，推动业务持续增长。
• 公司对未来发展充满信心，将继续保持战略定力，推动业务高质量发展，实现市场份额的持续提升。