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伊利股份(600887)23年年报及24Q1电话会要点-调研纪要

2024-04-30未知机构睿***
伊利股份(600887)23年年报及24Q1电话会要点-调研纪要

伊利23年年报及24Q1电话会要点2024043024年收入及利润预期:收 入目标1300亿,液奶稳定增长,婴配粉同比提升,成人营养品双位数增长,冷饮较快增长。毛利率因奶价下降和品类结构改善而提升,销售费用率 因液奶渠道调整投入而提升。25年利润率目标达9%。 24Q1收入下滑:主要是液体乳同比-6.8%。公司发现节后液奶大日期产品开始增多,折扣力度加大,积极调整液奶渠道,预计下半年会看到明显改善。 奶粉:24年出生人口预计增加,但0-3岁总量下降,Q1行业尼尔森数据下滑,预计2 4年行业下滑,但降幅收窄。公司Q1婴配粉报表端略有下降,但终端动销很好,尼尔森Q1伊利婴配粉+11.1%,提升1.7pct,达12.8%。Q2报表端会加速提升,全年 收入会有不错的增长,市场份额也会加速提升。 澳优:23年澳优受行业影响收入有所下滑,但表现好于行业,利润也给伊利带来一定贡献,经营上和业绩上都在逐步向好。澳优商誉减值需要今年财年结束后进行测试。 资本开支:23年因澳优荷兰工厂技术改造而增加,这几年资本开支已经开始下降,今年预计是50亿左右,未来几年也是类似水平。 分红:近5年股利支付率在70%以上,24年至少70%以上,23年达73%,加上回购达80%,按昨天收盘价股东回报收益率达4.6%。 欢迎进一步交流