行业盈利的“温差”进一步加大--2026年7月工业企业利润解读

2026年7月，规模以上工业企业利润同比增长11.2%，增速连续第三个月回落。1-7月累计同比增长17.6%，较1-6月放缓1.1个百分点。行业格局呈现明显分化，电子设备制造业成为核心引擎，而汽车制造、地产链条及公用事业则持续拖累。

一、行业格局总览：电子行业独大，增长广谱性不足 1-7月累计利润增长中，电子设备制造业贡献近一半，显示工业利润增长对单一行业的依赖度极高。正向拉动集中于电子设备和上游原材料，负面拖累则以汽车制造、地产链条以及电力热力等公用事业为主。

二、正向拉动行业：电子设备支撑走强，原材料拉动边际收窄 电子设备制造业是最大核心引擎，受“人工智能+”和算力需求扩张推动，利润高增。1-7月拉动全部规上工业企业利润增长8.73个百分点。原材料行业如有色金属、化工等仍为重要支撑，但拉动作用边际收窄，价格红利退潮。煤炭开采业唯一逆势增强。

三、负面拖累行业：汽车、钢铁、建材、电力多行业持续拖累 汽车制造业拖累整体利润增速1.43个百分点，反映价格战和需求偏弱持续。非金属矿物制品拖累1.17个百分点，与房地产投资低迷有关。黑色金属加工行业拖累0.88个百分点，受地产需求低迷和钢价下行影响。电力热力生产供应业拖累0.73个百分点，或与煤炭价格反弹挤压火电利润有关。酒和饮料、电气机械行业仍为显著负贡献。

四、总结与展望：K型分化延续，“单引擎”格局下的增长脆弱性上升 工业利润的K型分化进一步深化，电子设备拉动率提升，原材料链拉动率普降但仍是正贡献，汽车、黑色金属、非金属矿物等中下游和地产链行业持续拖累。“单引擎”格局既是当前利润保持正增长的关键，也意味着后续增长脆弱性上升。若AI产业链景气度放缓而内需和地产链未能接力，整体利润增速可能面临下行压力。未来增长修复有赖于国内需求实质性回暖和地产链企稳。