国金可选消费 华宝股份26H1业绩交流会

一、核心业绩与战略迭代

• 2026年上半年业绩表现亮眼：营收7.29亿元，同比增长20.31%；归母净利润1.1亿元，同比增长720%；扣股份支付归母净利润1.48亿元，同比增长53.83%。非香精业务营收占比提升至42%，同比增长5倍。
• 核心战略调整：公司名称由“华宝香精”变更为“华宝科技”，业务分类调整为“风味营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁带”三类。明确营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁带为高增长赛道，加快国际化布局。

二、技术与核心壁垒

• 四层研发技术金字塔：包括前瞻性研究、基础性共性技术、创新转化产品、应用性开发，形成技术芯片，构建可迭代可复利的创新壁垒。
• 大客户嵌入式共创：为国际头部客户提供一体化解决方案，客户粘性高，已进入全球头部烟草企业供应链。

三、各板块运营情况

• 风味板块：上半年营收4.29亿元，毛利率51.86%。食品用香精依托“孔雀”品牌搭建全产品矩阵，获天然香精标准及CQC认证，海外业务覆盖欧、东南亚、中东。加热卷烟及尼古丁带技术获国际烟草巨头认可，印尼生产基地建设稳步推进。
• 营养与健康板块：上半年营收1.85亿元，同比+66%。重点发展功能营养素、创新剂型等，已有柠檬酸钙纳米化等产品上市，山东、江西、广东生产基地逐步建成。
• 香氛与护理板块：上半年营收1.02亿元，毛利率50.76%。整合厦门琥珀股权，国内布局芳香疗愈等赛道，海外布局东欧、非洲，进入国际日化头部客户供应链。

四、国际化布局

• 上半年海外营收9600万元，同比+216%，占比超13%。印尼生产基地预计2027年上半年投产，本地化业务覆盖中国出海企业及当地头部客户。
• 加热卷烟板块：服务全球四大烟草公司，在海外验证技术。
• 尼古丁带板块：与国际企业联合开发，预计2027年底上市，国内向中烟送样。

五、风险与关注

• 印尼清真认证收紧初期制约业务拓展。
• 国内尼古丁带市场推广及政策尚不明确。