2026年上半年小微贷款类ABS市场运行回顾

2026年上半年，小微贷款类ABS在银行间及交易所市场共发行182单，规模1482.51亿元，同比分别增长42%和75%。主要特点包括：信贷ABS和交易所ABS发行规模增幅明显，分别同比增长245%和618%；信托公司和小贷公司发行量同比快速增长，主要受互联网系银行及互联网金融平台在交易所市场发行增长影响；商业银行（含互联网系银行）仍是主要供给方，网商贷系列占比50%，京东系列占比28%，抖音系列占比15%；知识产权ABS发行单数和规模明显增长，部分融资担保公司首次参与。

2026年上半年，优先级证券发行利率进一步下行，加权平均利率下破2%，AAAsf和AA+sf档分别降至1.77%和1.93%。优先级发行利差整体小幅回升后震荡收窄，短期限产品利差收窄，长期限产品低位震荡。AAAsf档发行利率多在1.50%-2.80%区间，互联网金融平台和商业银行发行利率低于小贷公司和融资担保公司。

2026年上半年，M1和M2拖欠率同比回落，M3相对稳定，但环比有所回升。基础资产累计违约率整体仍处于低位，主要受产品增信结构及政策支持影响。基础资产提前还款情况仍较明显，但较上年略有缓和，单月年化提前还款率仍处于高位，需关注再投资风险。

金融监管总局政策转向质量优先与需求匹配，有利于小微企业信贷资产质量保持稳健，利好后续小微贷款类ABS发展。未来，随着政策持续支持，小微贷款类ABS市场有望保持增长态势，但需关注宏观经济波动对基础资产质量的影响。

2026年上半年，小微贷款类ABS市场整体表现稳健，但仍需关注部分风险点。M3拖欠率环比回升，提示需关注宏观经济下行压力对小微企业经营的影响；提前还款率仍处于高位，需关注再投资风险；不同发行主体间利率存在差异，提示需关注发行主体的信用资质差异。