聚烯烃日报：下游整体开工缓慢回升

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约+34至7595元/吨，PP主力合约+82至7851元/吨；LL华北现货-80至8370元/吨，LL华东现货持平至8450元/吨，PP华东现货持平至9130元/吨；LL华北基差-114至775元/吨，LL华东基差-34至855元/吨，PP华东基差-82至1279元/吨。
• 上游供应：PE开工率+1.6%至74.8%，PP开工率+0.1%至69.4%。
• 生产利润：PE油制利润-65.1至360.4元/吨，PP油制利润-65.1至800.4元/吨，PDH制PP利润+271.5至446.6元/吨。
• 进出口：LL进口利润-401.2至89.0元/吨，PP进口利润-47.8至121.9元/吨，PP出口利润+36.3至-121.8美元/吨。
• 下游需求：PE下游农膜开工率+4.8%至18.5%，PE下游包装膜开工率+2.4%至48.2%，PP下游塑编开工率+0.1%至40.4%，PP下游BOPP膜开工率+0.2%至47.3%。

市场分析

• 地缘：伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡临时航线谅解，但美伊不确定性仍存，烯烃地缘溢价回落。
• PE：近端检修支撑价格，但远月面临供应回归及新投产压力；需求端终端旺季未启动，下游备货谨慎，“金九银十”备货不明显，短期近端受供应偏紧支撑，远月受供需拖累。
• PP：存量装置缓慢回升，现货偏紧支撑近端，但后期供应压力或提升，新增投产压力及库存累库趋势显现；需求端高价抵触，开工恢复缓慢，BOPP膜与塑编开工低位，淡旺季转折需求跟进不明显，短期价格偏弱但近端仍受库存低位支撑，中长期受投产压力及需求疲软压制。

策略

• 单边：观望，地缘不确定性较强。
• 跨期、跨品种：无。

风险

• 美伊地缘局势、油价波动、上游装置检修、下游补库节奏。

图表目录

• 基差、跨期结构图
• 生产利润与开工率图
• 非标价差图
• 进出口利润图
• 下游开工与利润图
• 库存图

分析研究员

• 陈莉、梁宗泰、杨露露

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