尿素静待印标指引方向 纯碱基本面延续宽松

研究观点

• 尿素：现货市场多数地区价格稳定，仅山西地区价格小幅下调。供应水平低位窄幅波动，日产量19.60万吨，环比微降。需求情绪回落，主流地区平均产销率32%，区域分化明显，内需力度偏弱。库存167.1万吨，周环比下降，拐点确认。印标结果对市场情绪仍有扰动。基本面多方博弈，短期盘整为主，后续在出口订单、印标结果、煤炭价格走强等题材发酵下有阶段性向上可能，需关注国内需求、印标结果、出口节奏、政策动态。
• 纯碱：现货市场多数稳定，沙河地区重碱自提价格987元/吨，环比跌12元。供应水平高位窄幅波动，开工率80.43%，环比下降。需求端疲软，玻璃板块产能稳定，后续有放水预期，刚需承压。基本面宽松，短期无新增驱动，期价低估值但缺乏向上动能。关注行业会议倡议减产及涨价落实情况，装置开工、现货价格调整、库存变化、下游产能变化、宏观及商品市场情绪。
• 玻璃：现货市场均价1063元/吨，环比跌1元，延续弱势。产能低位稳定，日熔量14.22万吨/天。后续可能有计划外停产或冷修，尤其关注湖北产线变化及原燃料切换。需求情绪稍有回暖，产销率90%～100%，低端成交抬升，持续性待观察。短期驱动不足，期货盘面上下空间有限，底部震荡趋势延续，关注原料煤炭价格、供应水平、需求力度。

市场信息

• 尿素：郑商所仓单5149张，减少75张；有效预报610张。隆众数据显示日产19.60万吨，环比减少0.06万吨；开工82.14%。各地区小颗粒尿素现货价格稳定，仅山西下调。企业库存167.1万吨，周环比下降0.43%。
• 纯碱&玻璃：郑商所纯碱仓单7756张，增加188张；玻璃仓单1273张，减少11张。纯碱现货价格稳定，行业开工率80.43%，环比下降。浮法玻璃市场均价1063元/吨，环比跌1元；日产量14.22万吨/天，持平。

图表分析

关联品种：玻璃、纯碱、尿素