尿素日报：印标弱于市场预期，供应宽松价格承压

期货研究报告|尿素日报2023-06-15 印标弱于市场预期，供应宽松价格承压 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 谨慎偏空：昨日，国内尿素市场继续弱势下行，整体成交活跃度有限。目前日产在17万吨以上，而需求方面，下游主流区域工农业进入备肥扫尾阶段，东北区域少量追肥跟进中，工业复合肥采购也有所放缓，整体需求面支撑减弱。整体来看，国内供需相对宽松，场内利好支撑有限，短时价格或弱稳运行为主，期货市场考虑套保做空。 核心观点 ■市场分析 期货市场：6月14日尿素主力收盘1671元/吨（+5）；前二十位主力多头持仓：229538 （-523），空头持仓：278867（+493），净多持仓：-49329（+333）。 现货：6月14日山东临沂小颗粒报价：2100元/吨（-30）；山东菏泽小颗粒报价：2070元/吨（-10）；江苏沐阳小颗粒报价：2120元/吨（-20）。 原料：6月14日，小块无烟煤1180元/吨（0），尿素成本1831元/吨（0），尿素�口窗口-88美元/吨（0）。 生产：截至6月7日，中国尿素产量118.82万吨（+2.13）；周均日产16.97万吨（+0.30）。 库存：截至6月7日，国内尿素样本企业总库存量为96.77万吨（-19.26）；尿素港口 样本库存量为7.2万吨（+0.8）。 观点：昨日，国内尿素市场继续弱势下行，整体成交活跃度有限。近两日公布的印标价格和量低于国内厂贸预期，�口对于行情支撑一般，根据标价，国内可跟进量有限。短期国内尿素市场或保持弱势运行。 ■策略 谨慎偏空：目前日产在17万吨以上，而需求方面，下游主流区域工农业进入备肥扫尾阶段，东北区域少量追肥跟进中，工业复合肥采购也有所放缓，整体需求面支撑减弱。整体来看，国内供需相对宽松，场内利好支撑有限，短时价格或弱稳运行为主，期货市场考虑套保做空。 ■风险 企业装置检修增加、企业预收订单增加、下游市场回暖、印标情况 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:9月合约基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com