组件经营承压，海外供应链+光储一体化稳步推进

这份研报主要分析了晶澳科技2026年上半年的经营情况，包括营收和净利润的同比环比变化，海外供应链建设进展，组件业务的竞争力和产品优化，行业能耗强标对产能的影响，以及光储一体化战略的推进情况。报告指出公司上半年营收和净利润均出现下滑，但海外出货占比维持较高水平，并持续推进高效产品研发和光储一体化布局。

光伏行业目前面临供需矛盾和出口退税政策调整带来的挑战，导致组件业务仍处于亏损状态。同时，国家能耗强标的实施将加速行业落后产能出清，推动行业“反内卷”。行业正朝着高效产品、海外供应链布局和光储一体化方向发展，以增强竞争力和适应市场变化。

研报重点分析了晶澳科技的海外供应链建设、组件业务经营压力、高效产品竞争力、能耗强标影响以及光储一体化战略。报告指出公司在越南基地稳定运营的基础上，推进阿曼项目以完善中东、北非区域供应链；组件业务虽亏损但通过DeepBlue5.0产品优化提升竞争力；能耗强标将加速行业产能洗牌；光储一体化业务已初步实现商业化落地。

当前光伏市场面临供需失衡和出口退税政策调整的双重压力，导致组件价格下降和业务亏损。地缘冲突进一步加剧物流受阻，影响订单履约。然而，行业正通过能耗强标加速落后产能出清，推动行业向高效化、全球化方向发展。同时，光储一体化成为新的增长点，多家企业积极布局相关业务。

研报提示了国际贸易环境恶化、下游需求不及预期以及人民币汇率波动等风险因素。国际贸易环境的不确定性可能影响公司海外业务拓展；下游需求若不及预期，将进一步压缩行业利润空间；人民币汇率波动则可能影响公司财务表现。这些因素需持续关注，以评估公司长期发展前景。