业绩阶段性承压，看好利柏特后续核电订单落地

利柏特1H2026营收9.5亿元，同比-34.0%，归母净利润0.9亿元，同比-23.0%。但内销业务毛利率改善明显，综合毛利率同比+5.5pct至23.58%。盈利能力有所改善，经营现金流好转，净利率同比+1.41pct至9.85%，CFO净额同比+0.58亿元。公司业绩阶段性承压，但内销业务毛利率提升和现金流改善显示经营效率在提高。

核电行业作为清洁能源的重要组成部分，长期发展前景广阔。随着全球对碳中和目标的追求，核电建设需求持续增长。我国核电发展政策稳定，新建机组审批加速，核电订单获取竞争激烈但优质企业有望获得先机。利柏特作为核电设备供应商，有望受益于行业景气度提升，后续核电订单落地将带来高成长性。

报告重点分析了利柏特的业绩表现、业务结构、盈利能力和现金流状况。指出公司1H2026工业模块设计和制造业务营收3.5亿元，同比+8.7%，工程服务业务营收6.0亿元，同比-46.3%。内销业务营收7.3亿元，同比-36.9%；外销业务营收2.1亿元，同比-22.2%。同时强调内销业务毛利率改善和综合毛利率提升。

当前核电设备市场竞争激烈，主要参与者包括国内老牌企业和新兴供应商。技术壁垒高，资质要求严格，市场份额相对稳定。利柏特在核电订单获取方面取得先机，后续订单落地有望实现高成长。但行业竞争格局变化、技术迭代等因素可能影响企业市场份额和盈利能力。

报告提示的主要风险包括项目推进不及预期，可能导致订单交付延迟；新业务拓展不及预期，可能影响未来收入增长；订单获取不及预期，可能影响公司业绩表现。此外，行业政策变化、原材料价格波动等外部因素也可能对公司经营产生影响。