物管收入双位数增长，业主增值盈利能力提升

保利物业2026年中期业绩稳健增长，实现收入88.29亿元，同比增长5.2%；归母净利润9.34亿元，同比增长4.8%。物业管理服务收入是增长核心，达70.80亿元，同比+11.9%，毛利率为15.82%。在管面积增至8.94亿平，第三方占比66.9%。增值业务主动调整结构，社区增值服务收入10.30亿元，毛利率大幅提升至46.78%

物业管理行业正经历转型升级，传统基础服务向增值服务拓展。社区增值服务如智慧物业、社区商业等成为新的增长点，毛利率显著提升。第三方项目占比增加反映行业整合加速，头部企业通过规模扩张和精细化运营提升盈利能力。未来行业将更注重服务创新和科技赋能，盈利模式多元化是发展趋势

研报重点分析保利物业基本盘稳健增长，物业管理收入驱动整体增长。增值业务结构优化是关键，社区增值服务毛利率大幅提升至46.78%，非业主增值服务虽收入下降但毛利率改善。报告关注公司在管规模扩张、新拓项目质素提升及关联方发展，认为盈利修复可期

当前物业管理市场竞争激烈，头部企业凭借规模优势持续扩张。市场正从基础服务向高附加值服务转变，社区增值服务成为差异化竞争的关键。第三方项目拓展成为重要增长引擎，但需关注项目质量和盈利能力。行业整体盈利能力逐步改善，但受房地产市场波动影响较大

研报提示的主要风险包括第三方项目拓展放缓可能影响收入增长，关联公司经营不及预期可能影响整体业绩。此外，房地产市场下行可能间接影响物业管理行业需求，需关注行业周期性波动及政策变化对经营的影响