本文是一篇关于中国房地产物业管理行业的研报。报告指出,2020年1月5日,住建部、政法委、发改委等十部委联合发布《关于加强和改进住宅物业管理工作的通知》,提出加快发展物业服务业,推动物业服务向高品质和多样化升级。文件意在将物业管理行业一定程度上融入基层治理体系,我们认为,基层组织的介入将提升全体业主的整体行动力,而业主行动力的提升将显著改变住宅物业管理行业。整体上看,我们认为住宅物管行业的商业模式将向具备类似特点的非住宅物管(业主行动力强,低续约率,物业费动态调整)靠拢,市场对住宅物管长期逻辑的担忧将有所减轻,参考具备非住宅物管行业的估值水平,住宅物管公司的估值中枢有望提升。