2026年半年报业绩预告点评：收入或双位数增长，盈利能力创新高

TCL电子2026年半年报业绩预告显示，公司预计2026年上半年实现收入603~657亿港元，同比增长10%~20%，经调整归母净利润14.8~16.5亿港元，同比增长40%~56%。其中，2026年第二季度预计实现收入311~365亿港元，同比增长6%~24%，经调整归母净利润11.0~12.7亿港元，同比增长22%~41%。

核心观点：

1. 世界杯带动外销表现亮眼，营收增速中枢稳定：公司预计2026年第二季度收入实现双位数增长，主要得益于外销表现较好，带动整体增长。内销端虽然量或有承压，但优于行业整体，且618期间高端产品销售成绩较好。海外市场在世界杯带动下表现较好，欧洲、北美、新兴市场增长共振。公司全球战略推动海外MiniLED占比持续提升，海外彩电产品结构升级与均价提升空间可观。
2. 主业稳扎稳打，多业务共振，盈利能力创新高：按业绩预告中值计算，2026年第二季度公司经调整归母净利率同比提升0.44个百分点至3.50%，累计经调整归母净利率创2021年来新高。毛利率改善明显，彩电主业盈利能力在产品结构改善背景下有望提升，中小尺寸显示及互联网业务盈利能力同比均有所改善。LCD TV面板价格环比或走跌，美国关税退税有望增厚公司盈利能力。

投资建议： 维持“推荐”评级，当前价格14.80港元。预计TCL电子2026-2028年归母净利润分别为32.81、39.47、46.86亿港元，对应当前股价PE分别为11、9、8倍。公司坚定执行“全球化”和“中高端化”战略，2026年第二季度利润增速超预期，后续看彩电产品结构不断升级，成本压力有望缓解，美国关税退税或增厚利润。公司全球份额提升可兑现利润较快增长预期。

风险提示：原材料或汇率大幅波动，关税或外需不确定性，市场竞争拖累盈利。