钧达股份（002865.SZ）2026年半年报点评：主业出海稳步推进，商业航天注入发展新动能

钧达股份2026年半年报显示，上半年实现营业收入31.81亿元，同比-13.18%，归母净利润-2.53亿元，亏损同比收窄。Q2单季营收14.86亿元，同比-16.89%，环比-12.27%，归母净利润-2.67亿元。业绩承压主要受光伏产业链供需过剩、产品价格未见显著回升及需求下滑影响。毛利率方面，26H1公司电池片业务毛利率为5.12%，同比+3.37Pcts，境外毛利率为7.89%，同比+3.39Pcts。

各国加速构建本土光伏产能，电池片形成显著产能缺口。公司作为专业化领先厂商，有望受益于出口需求提升。公司在印度、土耳其和欧洲市场份额位居前列，并通过技术合作布局海外产能，土耳其电池片产能已顺利出片。光伏产业链供需过剩、产品价格未见显著回升及需求下滑是当前行业面临的挑战。

报告重点分析了钧达股份的盈利能力与海外市场扩张，以及商业航天布局。盈利能力方面，公司电池片业务毛利率改善，境外市场表现突出。海外市场扩张方面，公司在印度、土耳其和欧洲市场份额领先，并通过技术合作布局海外产能。商业航天布局方面，公司通过参股星翼芯能强化钙钛矿-晶硅叠层电池与CPI膜材料研发，成立控股子公司捷泰航天推进太空光伏解决方案商业化，并收购复遥星河拓展商业航天业务。

当前光伏市场面临供需过剩、产品价格未见显著回升及需求下滑的挑战。各国加速构建本土光伏产能，导致电池片形成显著产能缺口。尽管如此，专业化领先厂商如钧达股份有望受益于出口需求提升。公司在印度、土耳其和欧洲市场份额位居前列，并通过技术合作布局海外产能，土耳其电池片产能已顺利出片。但整体行业仍处于调整期，市场竞争加剧。

研报提示的风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、产能建设不及预期、海外政策与贸易风险等。下游需求方面，光伏产业链供需过剩导致产品价格下滑和需求下滑，影响公司业绩。市场竞争方面，光伏行业竞争激烈，公司需持续提升技术水平和市场份额。产能建设方面，公司需确保产能建设按计划进行，以应对市场需求。海外政策与贸易风险方面，公司需关注国际贸易政策和贸易摩擦对公司海外业务的影响。