晶丰明源2026年半年报业绩及投资者沟通会纪要

一、AI总结内容 核心要点：

1. 公司完成收购四川易冲100%股权，2026年上半年合并营收14.52亿元，同比增98.54%；归母净利润0.87亿元，同比增449.09%；扣非净利润0.77亿元，同比增516.47%。
2. 业务板块方面，原有四大产品线（LED照明驱动、ACDC电源、电机控制驱动、高性能计算电源）加并购的充电及其他电源管理芯片形成五大板块，各板块协同发展。
3. LED照明驱动芯片上半年营收4.93亿元，同比增31.12%，毛利率37.52%，同比提升3.34pct，为公司基本盘。
4. ACDC电源芯片上半年营收2.1亿元，同比增61.98%，毛利率43.66%，同比提升2.17pct，主要覆盖大家电、小家电、快充领域，已进入格力、美的、九阳、小米等头部客户。
5. 电机控制驱动芯片上半年营收3.02亿元，同比增57.28%，毛利率46.58%，同比持平，已切入机器人轮足赛道实现批量出货。
6. 高性能计算电源芯片上半年营收0.46亿元，同比增33.44%，毛利率35.7%，同比下滑，主要因AI算力卡相关业务受上游芯片短缺涨价影响增速不及预期。
7. 充电及其他电源管理芯片（四川易冲）上半年营收4.03亿元，账面毛利率34.4%，同口径毛利率26.64%，在无线充电赛道具备优势，车规级产品推进客户验证导入。

投资者沟通核心信息：

1. 高性能计算电源芯片全年目标原预算4亿元，上半年未达预期，因去年基数含军工模块业务，公司决定不再开展电源模块业务；全年预计营收1-2亿元，下半年显卡需求有望复苏，已收到约3000万元显卡订单。
2. LED照明驱动、ACDC电源芯片毛利率提升主要源于下游涨价，LED照明上半年智能产品营收占比提升，毛利率较高（约48%），下半年价格或平稳随行就市。
3. 四川易冲资产评估增值影响需消化，预计2026年完成存货消化，账面毛利率或接近自身34%水平，若要提升至40%以上需1-2年的产品创新及工艺加持。
4. 公司2026年全年营收预计34-35亿元，高性能计算板块营收目标下修，其他板块或上调。
5. 新发布的100A大电流产品覆盖AI、消费电子等场景，潜在客户含英伟达AMD相关厂商。
6. 研发费用率维持23%左右，照明板块研发投入少，高性能计算板块因追赶海外头部厂商，将持续加大研发及人员投入。
7. 第二mos产品（针对GPU供电）方面，消费级已进入英伟达50系列显卡ODM工厂，AMD平台已过FP10平台验证，AI相关产品通过台达在谷歌、Meta等客户验证，预计2024年放量；产品竞争力源于性能、工艺，而非价格，国内客户方面与字节、阿里、海光、寒武纪等交流推进。
8. 半年报研发费用中约三分之一来自收购四川易冲带来的费用，三季度相关影响持续。

风险与关注：

1. 高性能计算电源芯片业务受上游芯片供应、下游需求波动影响较大，全年目标达成仍需观察。
2. 新业务客户验证周期较长，如台达相关海外客户验证预计2027年才体现业绩。
3. 海外市场竞争对手技术实力强劲，国内行业玩家增多，后续或面临竞争加剧。

后续关注点：

1. 高性能计算板块下半年订单及营收落地情况
2. 四川易冲存货消化进度及毛利率变化
3. 100A大电流产品市场推广及客户拓展情况
4. 台达相关海外客户验证进展及业绩释放时间