全球化布局驱动业绩稳健增长，各项新兴业务开启放量

该研报分析敏实集团2026年上半年业绩稳健增长，营收134.1亿元（同比+9.1%），归母净利润14.3亿元（同比+12.3%），毛利率28.6%（同比+0.3pct）。核心亮点包括车身结构业务增长26.0%，海外收入占比提升至68%，新兴业务如电池盒、塑件、AI基础设施、机器人、低空经济与商业航天等多赛道多点落地，并拓展多元化客户覆盖奔驰、大众等头部企业。

报告关注敏实集团在车身结构、塑件、电池盒等传统业务的持续增长，以及AI基础设施、机器人、低空经济与商业航天等新兴赛道的布局。海外市场拓展成效显著，EMEA和日韩市场增长突出，但中国市场受乘用车产销下行影响。未来将重点发展液冷系统、机器人面罩订单、多款机型交付等新兴业务，体现多元化发展策略。

报告重点分析了敏实集团全球化布局的成效，特别是海外收入占比提升至68%及EMEA、日韩市场的强劲表现。同时关注新兴业务的放量，如首次突破奔驰防撞梁及本田混动电池盒业务，承接北美大众格栅、美洲现代起亚保险杠等新订单，以及在AI、机器人、低空经济等领域的多点落地。此外，报告还分析了多元化客户结构及充沛的在手订单。

当前市场对敏实集团的评价聚焦于其全球化战略的成功及新兴业务的逐步放量。公司海外市场表现突出，收入占比持续提升，新兴业务如电池盒、塑件等实现多客户首单突破，AI、机器人等前沿领域也取得进展。客户结构多元化，覆盖头部企业，在手订单充足，显示出较强的业务韧性。

研报提示的主要风险包括行业需求不及预期，可能影响汽车零部件及新兴业务的市场表现；海外市场推进可能面临挑战，影响收入增长；汇率波动可能对财务状况造成影响；原材料价格波动也可能增加成本压力。这些风险需关注，但报告未涉及具体投资建议。