传统业务承压拖累盈利，新能源与机器人业务蓄力成长

这份研报主要分析了精锻科技2026H1的业绩表现，指出传统燃油车业务受终端需求下滑影响收入同比-17.3%，拖累整体业绩。同时，新能源车配套收入同比+6.5%，但毛利率下滑2.2pct。报告还关注了新能源轻量化业务的拓展情况，如重庆、宁波工厂营收增长，以及机器人业务的稳步推进，包括摆线针轮减速器等零部件的开发与交付。此外，报告对公司的投资建议为维持“买入”评级，并预测了2026-2028年的归母净利润及PE倍数。

新能源轻量化业务正加速拓展，重庆工厂营收同比+10.1%，宁波工厂营收同比+29.1%，显示出良好的增长势头。电控系统扩建项目待验收，预计下半年量产提速。新能源汽车轻量化项目已进入量产爬坡阶段，乘用车底盘等新项目储备丰富，表明公司在该领域有持续的研发和产能扩张计划。这些进展反映出公司在新能源领域的战略布局正逐步落地，未来有望成为重要的增长引擎。

报告重点分析了精锻科技的传统燃油车业务面临的挑战，如终端需求下滑导致收入下滑。同时，报告也关注了新能源车配套业务的收入增长与毛利率变化，以及新能源轻量化业务的产能扩张和项目储备。此外，机器人业务的进展，包括样品开发、量产工艺优化和全球化产能布局，也是报告的重点分析方向。这些分析旨在全面评估公司在不同业务板块的表现和未来潜力。

当前市场对精锻科技的整体判断显示，公司传统业务面临压力，但新能源与机器人业务展现出成长潜力。2026H1业绩下滑主要受传统燃油车业务拖累，但新能源相关业务收入有所增长。报告认为，公司在新能源轻量化、电控系统及机器人业务方面有积极的拓展计划，这些业务有望在未来贡献更多收入和利润。整体来看，市场对公司的未来发展方向持谨慎乐观态度。

研报中提示的主要风险包括行业需求不及预期，这可能影响公司传统业务和新能源业务的销售表现。此外，海外市场推进不及预期也是一个风险因素，因为公司在全球化产能布局方面的进展可能受到外部环境的影响。这些风险提示旨在提醒投资者关注市场波动和外部环境变化可能对公司业绩带来的不确定性。