利润同比高增AI全光互连贡献弹性

该研报显示公司2026年上半年营业收入129.92亿元，同比增长0.12%；归母净利润2.05亿元，同比增长43.13%；扣非归母净利润1.99亿元，同比增长73.35%。AI全光互连业务表现突出，营业收入同比增长286.70%，净利润同比增长472.31%。公司计划收购富的旺旺80%股权，强化AIDC液冷热管理研发及产业化系统方案交付能力。

AI全光互连领域表现突出，2026年形成年产800吨光棒及配套产品产销能力，2027年进一步扩充至2100吨。已通过多家全球头部云服务商技术认证并批量供货，MPO/MTP预端接跳线完成北美头部云服务商测试。该领域将持续受益于AI产业浪潮，市场前景广阔。

研报重点分析了智能缆网/电能、智能电池储能/算力AI、智慧机场三大业务板块。其中智能电池储能/算力AI营业收入同比增长107.18%，净利润同比减亏1.91亿元；AI全光互连领域表现最为亮眼，营收和净利润均实现高速增长。公司“ALL IN电能+算力+AI”战略持续推进，盈利修复动能充足。

公司长期经营稳健，持续受益于AI产业浪潮。2026年归母净利润预计为7.3、13.0、18.6亿元，对应PE为49.0、27.7、19.3倍。AI全光互连业务增长迅猛，已获得全球头部云服务商认可。公司通过收购富的旺旺强化AIDC液冷热管理能力，未来发展方向明确。

研报提示的主要风险包括光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI发展进度不及预期风险。光纤市场价格波动已导致公司下调盈利预测，需关注行业周期性变化。新能源业务受政策影响较大，AI技术发展也存在不确定性。