依依股份26H1业绩点评 营收环比改善 自主品牌高增

依依股份2026年中期业绩显示，公司营收8.45亿元，同比下降4.9%；归母净利润0.55亿元，同比下降46.1%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下降46.8%。单季度来看，Q2营收4.42亿元，环比增长9.6%，但归母净利润和扣非归母净利润分别下降43.0%和35.9%。公司宣布中期分红每10股派发2.2元，共计0.4亿元。

依依股份所属的宠物护理行业正经历持续扩张，产品快速迭代上新。2026年上半年，宠物一次性卫生护理用品营收7.79亿元，同比下降6.6%，其中宠物尿垫收入7.15亿元，宠物尿裤收入0.61亿元。收入下滑主因包括汇率和原材料价格上涨，且上半年公司与大客户调价尚未协商一致。个人一次性卫生护理用品及无纺布业务营收0.63亿元，显示出行业多元化发展潜力。

报告重点分析了依依股份的业绩表现及业务发展。业绩方面，Q2营收环比增长9.6%但利润端仍承压；业务方面，宠物护理业务基本盘持续扩张，产品快速迭代，但受汇率、原材料成本及客户调价影响，收入有所下滑。个人一次性卫生护理用品及无纺布业务营收0.63亿元，为未来增长提供一定支撑。

当前市场关注依依股份营收环比改善但净利润下滑的业绩分化。公司宠物护理业务基本盘稳定，产品创新积极，但成本压力和客户调价问题短期制约增长。Q2营收环比增长显示业务韧性，但归母净利润同比下降46.1%表明盈利能力仍需改善。行业整体处于扩张期，但竞争加剧和成本波动是主要挑战。

研报提示依依股份面临的主要风险包括：原材料成本波动风险，上半年原材料价格上涨对利润端造成压力；客户调价风险，与大客户调价尚未达成一致可能影响收入增长；汇率风险，国际业务受汇率波动影响；市场竞争加剧风险，宠物护理行业参与者增多，市场份额竞争激烈。