中泰计算机 东方电子2026年中报交流会纪要

核心业绩情况

• 2026年上半年东方电子实现营业收入36.67亿元，同比增长15.98%；归母净利润4.03亿元，同比增长33.22%；扣非归母净利润3.18亿元，同比增长7.76%。
• 上半年新中标突破63亿元，保持双位数增长，为后续业绩增长奠定基础；整体毛利率30.7%，同比下降2.4个百分点，受低价中标项目确认收入、原材料（含芯片）涨价影响。

各业务板块情况

• 收入端：智能配用电业务收入23.9亿元，同比增长36.7%；输变电自动化业务收入4.72亿元，同比增长11%；调度及云化业务收入3.34亿元，同比下降20%；综合能源及虚拟电厂业务收入1.28亿元，同比增长9.2%；新能源及储能业务收入0.96亿元，同比下降35%；工业互联网及智能制造业务收入1.98亿元，同比下降17%。
• 毛利率端：仅新能源及储能、工业互联网及智能制造业务毛利率同比提升，其余业务均下滑；海外业务收入2.38亿元，同比增长3.4%，毛利率提升至38.25%，但收入占比不足3%，公司将加快拓展海外市场。

重点问题交流

• 关于持有南网数字股权：为财务投资，该股权增值是归母净利润增速高于扣非增速的主要原因，后续将依托该投资拓展合作业务。
• 关于经营现金流：上半年现金流流出扩大，因在手订单增加导致采购备货、原材料涨价备货、绩效薪酬增加、电网项目验收延迟等；公司将通过专人管到期货款、加快项目验收回款、加强非电网客户收款等措施改善。
• 关于毛利率展望：下半年竞价项目激烈程度缓和，但原材料涨价压力仍存，公司将通过优化采购、供应商合作、内部提效等措施承压。
• 关于调度及云化业务下滑：主要因子公司海怡软件项目验收周期拉长、业务结构调整（缩减低毛利、非核心业务），公司将推动其业务结构优化改善。
• 关于威斯顿利润增速低于收入增速：因高毛利合同占比下降、原材料涨价、低毛利合同占比提升，公司正采取措施改善毛利率。
• 关于海怡软件：正推进整改提质增效，目前在北交所上市辅导中，具体进展以信息披露为准。
• 关于AI赋能：成立人工智能院，已落地智能调度AI应用、配网大模型、电力交易智能决策模块等，探索AI与电力系统融合应用。

风险与关注

• 原材料（含芯片）涨价对毛利率持续构成压力。
• 海外业务收入占比低，拓展进度需关注。
• 子公司海怡软件、调度及云化业务存在经营波动风险。