外销延续高增长，关税退税带动业绩表现亮眼

石头科技2026年半年度报告显示，公司经营扰动因素逐渐消散，盈利能力有望保持提升态势。报告重点指出外销延续高增长，关税退税显著带动业绩表现亮眼。2026H1实现收入100.8亿元，同比增长27.6%；归母净利润9.9亿元，同比增长45.6%；扣非归母净利润8.0亿元，同比增长60.7%。Q2单季度收入58.6亿元，同比增长30.9%；归母净利润6.6亿元，同比增长61.8%；扣非归母净利润5.4亿元，同比增长111.0%。海外收入同比增长54%，Q2表现尤为突出。报告强调公司坚持以消费者需求为导向，持续迭代技术推出创新产品，未来收入增长可期。

扫地机行业正经历快速发展，技术创新和渠道拓展成为关键驱动力。行业竞争日益激烈，头部企业通过新品推出和产品矩阵完善提升市场份额。智能化、自动化程度不断提高，激光雷达、AI算法等技术持续迭代，用户体验持续优化。海外市场成为重要增长点，北美、亚太等新兴市场潜力巨大。渠道多元化趋势明显，线上销售占比提升，同时积极拓展线下渠道和海外增量市场。关税政策变化对出口企业影响显著，退税政策有助于缓解成本压力，提升盈利能力。行业集中度逐步提高，头部企业凭借技术、品牌和渠道优势占据主导地位。

石头科技报告重点分析了公司国内外市场表现及盈利能力提升。国内市场方面，通过新品推出和产品矩阵完善，提升国内市场份额，Q2扫地机线上销售额同比增长15%。海外市场方面，北美市场突破Costco等增量渠道，亚太新兴市场扩大消费者覆盖，海外收入同比增长54%。盈利能力提升方面，加强费用管控，收到美国关税退还款2.7亿元（Q2抵减1.9亿元），公允价值变动收益同比增加0.3亿元，扣非归母净利润同比增长111.0%。报告还分析了公司技术迭代、渠道拓展及未来增长潜力。

当前扫地机市场呈现高速增长态势，市场规模持续扩大。市场竞争激烈，国内外品牌纷纷布局，产品功能和技术不断升级。智能化、自动化成为主流趋势，激光雷达、AI导航等技术广泛应用。线上销售渠道占比显著提升，同时线下体验店和海外经销商网络逐步完善。消费者对产品性能、智能化程度和清洁效果要求越来越高，品牌忠诚度逐渐形成。行业集中度提升，头部企业凭借技术、品牌和渠道优势占据主导地位。海外市场成为重要增长点，北美、欧洲、东南亚等地区需求旺盛。关税政策变化对出口企业影响较大，退税政策有助于提升企业竞争力。

石头科技研报提示的主要风险包括：海外贸易政策变化，关税调整、贸易壁垒等可能影响公司出口业务；行业竞争加剧，新进入者和技术创新可能冲击市场格局；人民币大幅升值，可能增加公司海外业务成本。此外，原材料价格波动、供应链稳定性、技术迭代风险等也可能对公司经营产生影响。公司需密切关注政策变化，加强成本管控，提升产品竞争力以应对市场挑战。