家用电器：1月行业月报：内销品类表现分化，外销延续亮眼表现

家电行业研究报告概要

市场表现与分析

• 板块表现：本月家电指数下滑1.96%，跑赢沪深300指数4.33个百分点，其中白电板块表现尤为突出。
• 估值情况：截至2月初，家电板块PE为13倍，白电、厨电、小家电、黑电、照明设备、家电零部件的PE分别在3.35%-21倍之间，表明板块整体估值处于较低水平。
• 个股表现：涨幅前五的股票以白电及海信家电为主，跌幅前五则涉及多个细分领域，其中长虹美菱和海信家电因业绩增长表现出色。

关键数据解读

• 销售端：2023年12月家用空调、制冷冰箱、洗衣机销量分别增长6.8%、9.1%、2.1%，而彩电销量下降12.0%，空调、冰箱、洗衣机销量保持增长态势。
• 出口端：2023年12月家用电器出口数量同比增长30.0%，出口金额同比增长14.7%，其中冰箱、洗衣机出口数量和金额增长显著。
• 成本端：2024年1月，主要原材料价格同比普遍下滑，如不锈钢板、LME铜、LME铝、WTI原油价格、中国塑料城价格指数等。
• 市场表现：2024年1月美西航线指数和欧洲航线指数同比、环比均大幅上涨，显示海外市场需求强劲。

地产端分析

• 政策动态：多地放宽房地产限购政策，购房需求有望释放。
• 市场数据：2023年全年房屋新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比减少，但12月竣工数据保持增长，销售端表现较弱。
• 市场展望：一线城市商品房成交面积同比率先实现正增长。

成本端与汇率分析

• 成本端：2024年1月，主要原材料价格普遍下滑。
• 汇率：美元兑人民币中间价维持在7.11，同比上升4.5%，汇率保持稳定。

投资建议

• 业绩稳健：建议关注美的集团、格力电器、海尔智家等具有稳定业绩和合理估值的公司。
• 成长性：智能家居领域的康冠科技和石头科技具有较高成长潜力，特别是智能屏显和智能扫地机器人的赛道。

风险提示

• 原材料价格波动、中美贸易政策变动、汇率变动、房地产行业恢复不及预期等风险需重点关注。