家电行业周报（20240506-20240510）：家电外销表现亮眼，出口景气有望延续

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 家电2024年5月13日 日 家电行业周报（20240506-20240510） 推荐 （维持） 家电外销表现亮眼，出口景气有望延续  家电周观点：中国家电出口自23H2开始持续高增，主要品类增速超过15%。除22年同期低基数影响外，海外需求回暖以及运费与汇率等均是带动外销增长的重要驱动因素。展望24Q2，空调与冰箱外销排产仍然维持在10%以上的较好增势，洗衣机受去年同期基数大幅上升影响，排产表现为小个位数的稳定增长，整体看二季度家电出口仍然呈现较高景气度。  板块行情：本周（2024年5月6日-2024年5月10日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨3.04%，跑赢沪深300指数1.33pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/照明设备/小家电/白色家电/厨卫电器分别为-1.3%/+0.1%/+5.3%/+7.6%/+3.3%/+4.4%。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第9位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为15倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。  个股行情：涨幅前四：泉峰控股（+29.7%）、科沃斯（+15.9%）、春风动力（+14.6%）、华帝股份（+11.7%）；跌幅前四：帅丰电器（-3.4%）、创维数字（-3.2%）、四川长虹（-2.5%）、北鼎股份（-2.3%）。  原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-0.5%；SHFE铝价格相较上期+0.2%；SHFE铜价格相较于上期-1.9%；DCE塑料价格相较上期-0.9%。液晶面板4月价格小幅上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较3月环比上升2、2、4、5美元/片。地产竣工及销售数据：2024年3月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降20.7%；商品房住宅销售面积累计同比下降19.4%。家电社零数据：2024年3月社零总额3.90万亿元，较2023年同期增加3.1%，其中家电类社零总额737.0亿元，较2023年同期增加5.8%。  空调产销量及零售：根据产业在线数据，根据产业在线数据，2024年3月空调产量2180.8万台，同比+23.4%，总销量2242.9万台，同比+21.62%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年3月空调线上/线下零售额同比+22.5%/-5.5%、线上/线下零售量同比+ 21%/ +2.3%，线上/线下零售均价同比+1.2%/-7.0%。  冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024年2月冰箱产量489.0万台，同比-20.8%，总销量586.3万台，同比增加4.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年3月冰箱线上/线下零售额同比+11.9/+6.8%、线上/线下零售量同比+5.8%/+4.9%，线上线下零售均价同比+5.8%/+1.8%。  洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年2月洗衣机产量566.1万台，同比+4.6%，总销量564.5万台，同比+4.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年3月洗衣机线上/线下零售额同比+15.3%/+13.1%、线上/线下零售量同比+22.5%/+13.2%，线上/线下零售均价同比-5.9%/-0.3%。  油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年2月油烟机产量133.4万台，同比+3.1%，总销量134.7万台，同比增加5.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年3月油烟机线上/线下零售额同比-2.4%/+24.2%、线上/线下零售量同比-3.4%/+18.9%，线上/线下零售均价同比+1.1%/+4.1%。  清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024年3月扫地机线上/线下零售额同比+60.5%/+54.2%、线上/线下零售量同比+53%/+40.8%，线上/线下零售均价同比+4.9%/+9.1%。2024年3月洗地机线上/线下零售额同比+49.7%/+7.7%、线上/线下零售量同比+94.2%/+17.5%，线上/线下零售均价同比-22.9%/-7.2%。  投资策略：展望24Q2外销景气有望延续，建议关注具备外销业务增量与业绩确定性的白电龙头海尔智家，美的集团，海信家电。  风险提示：海外需求不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 证券分析师：樊翼辰 邮箱：fanyichen@hcyjs.com 执业编号：S0360523080004 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 80 0.01 总市值(亿元) 18,427.79 2.04 流通市值(亿元) 16,398.81 2.32 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 12.0% 21.3% 25.3% 相对表现 7.4% 19.1% 33.5% 相关研究报告 《家电行业周报（20240422-20240430）：2024年一季报综述：板块估值修复，白电表现亮眼》 2024-05-09 《家电行业周报（20240415-20240419）：家电行业出口景气度延续，持续关注出口链机会》 2024-04-22 《家电行业周报（20240408-20240412）：原材料成本上行，白电龙头占优》 2024-04-15 -20%-5%10%26%23/0523/0723/1023/1224/0224/052023-05-11~2024-05-10家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20240506-20240510） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、 家电外销表现亮眼，出口景气有望延续 ....................................................................... 5 二、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 7 （一） 板块行情 ............................................................................................................... 7 （二） 个股行情 ............................................................................................................... 8 三、 行业重点数据 ................................................................................................................. 11 （一） 原材料指数变化 ................................................................................................. 11 （二） 地产及社零变化 ................................................................................................. 12 （三） 细分品类产销及零售 ......................................................................................... 13 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 17 家电行业周报（20240506-20240510） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 23H2以来中国家电出口表现持续高增 ....................................................................... 5 图表2美国家电零售或将进入补库阶段（%） ...................................................................... 5 图表3美国地产数据边际好转 ................................................................................................. 5 图表4中国出口集装箱运价指数持续上行 ............................................................................. 6 图表5近期汇率维持高位走高 ................................................................................................. 6 图表6 24Q2空调冰箱外销排产数据表现仍然较好 ............................................................... 6 图表7年初以来家用电器指数与沪深300指数走势 ............................................................. 7 图表8家用电器子板块周涨跌幅 ............................................................................................. 7 图表9各行业周涨跌幅比较（按申万分类） ......................................................................... 7 图表10各版块PE（TTM）对比 ............................................................................................. 8 图表11 2022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比（%） ................................ 8 图表12重点公司本期涨跌幅 ................................................................................................... 9 图表13白电重点公司估值及周涨跌幅 ................................................................................... 9 图表14小家电重点公司估值及周涨跌幅 ....................................