2024年三季报点评：利润端表现亮眼，外销持续支撑业绩

2024-10-31 周旭辉东方财富 Angie

利润端表现亮眼：2024年前三季度，公司实现营业收入47.99亿元（同比+0.53%），归母净利润4.04亿元（同比+21.17%），扣非后归母净利润3.83亿元（同比+18.89%）。单Q3营收18.82亿元（同比+0.15%，环比+16.82%），归母净利润1.81亿元（同比+27.54%，环比+41.86%），扣非后归母净利润1.71亿元（同比+26.69%，环比+54.13%）。
利润率提升：销售毛利率为24.21%（同比+2.27pcts），主要原因是优质订单比例增加、应收账款和存货管理优化、信用减值及资产减值损失下降、进项税额加计等因素。
费用率平稳：销售费用率3.99%（同比+0.69pcts）、管理费用率5.20%（同比+0.97pcts）、研发费用率4.60%（同比-0.14pcts）、财务费用率0.96%（同比+0.57pcts）。
收入结构优化：内销收入34.02亿元（占比71.36%），外销收入13.66亿元（占比28.64%）。单Q3外销占比提升至30%，海外产能稳步推进（墨西哥扩产、美国和欧洲布局）。

增量领域：数据中心、基础设施等领域订单高速增长，国内数据中心订单量同比+102%，公司凭借产品优势（低损耗、高可靠性）已应用于百度、华为等头部项目。
业绩预测：预计2024-2026年营业收入分别为79.00/95.17/111.16亿元（同比+18.49%/20.47%/16.80%），归母净利润分别为6.69/9.03/11.11亿元（同比+32.53%/35.09%/22.93%），EPS分别为1.46/1.98/2.43元，对应PE分别为24/18/15倍。
投资评级：维持“增持”评级。