2026H1多品牌矩阵持续拓展，花知晓并表打开增量

珀莱雅2026H1归母净利润同比增长46.3%，主要得益于花知晓股权重估收益。上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为19.2/18.0/20.2亿元，对应EPS为4.85/4.56/5.09元。花知晓成为海外布局重要品牌资产，股权达到实控比例进一步提升了公司整体价值。

珀莱雅旗下多品牌增长亮眼。原色波塔2026H1营收同比增长222.2%；彩棠/OR/悦芙媞/惊时分别实现营收同比增长70.8%/50%/5.0%/103.5%。洗护类产品保持增长势能，2026H1营收同比增长75.0%。多品牌协同发展，推动公司整体营收提升。

珀莱雅围绕抗老、修护、防晒、美白四大品类布局产品。高端线蕴白系列618表现亮眼，彩棠扩充多肤质细分新品，原色波塔核心单品销量保持领先，OR跨境线推出防脱精华、喷雾等。持续的产品创新为公司带来新的增长点。

珀莱雅线下正式进驻OTC渠道，出海战略稳步推进，预计11月在美国发售核心单品。多渠道协同发展，提升品牌覆盖率和市场渗透率。花知晓的增持和实控比例的达成，也标志着公司海外布局的重要进展。

珀莱雅面临的主要风险包括消费意愿下行、新品推出不及预期、市场竞争加剧。这些因素可能影响公司业绩表现，需要密切关注市场动态和竞争格局变化。