焦点科技26H1业绩点评主业稳健增长 调整后利

公司26H1实现营收10.56亿（同比+15.38%），归母净利润2.6亿（同比-11.71%），扣非净利润2.55亿（同比-10.94%）。利润端下滑主要因股权激励费用7452万，剔除后归母净利润为3.31亿元（同比+12.35%）。

#Q2单季边际显著改善：Q2营收约5.45亿元（同比+15.0%，环比+6.7%），归母净利润约1.62亿元（同比-11.7%，环比+65.8%），毛利率约80.58%（同比+0.93pct，环比+3.05pct）。Q2毛利率修复至正常水平，验证主业经营韧性。Q2股份支付费用约3891万，剔除后Q2归母净利润约2.01亿元（同比+10.1%）。

#核心B2B业务稳健增长：26H1中国制造网业务收入8.91亿（同比+17.29%）。流量端，平台流量同比+19%，中亚、拉美等新兴市场与移动端（+49%）高增。客单价端，中国制造网收入增速（17.29%）高于会员数增速（8%），AI麦可等增值服务提升ARPU。小包免税政策取消带动B2C商家转型，26H1十大轻工行业会员数量同比+14%。

#AI商业化持续深化：26H1AI麦可现金收入达4776.73万（+37.56%），累计购买会员达2.3万。6月上线AI产品"贸探"，服务对象从平台会员延伸至更广泛外贸企业，有望打开新增长空间。

#预测与建议：考虑到26H1我国外贸出口总值（+13.4%），公司预计26-28年归母净利润分别为5.6/6.6/7.5亿元，对应PE为19/16/14X。建议关注后续股权激励情况、B2B量价增长及AI业务成长性。