国金金属：金属牛市第149天，钨钼行情可期

国金金属：金属牛市第149天，钨钼行情可期

一、核心要点

1. 钨板块

• 价格回升：厦门钨业恢复报价，长单报价回温。
• 供需改善：钨消费同比增7-8%，产量下滑超10%，国内消费增8-6%，终端消费增速近10%，隐形库存去化明显。
• 全年及明年供需改善：全年供需改善6个点，明年改善4个点，价格中枢上行。
• 海外出口限制利好：日本钨产业链原料紧缺，订单转移至国内，利好国内钨资源品及国产钨材。
• 价格预测：预计年底钨价回到6.7万以上，明年或重回百万区间。

2. 钼板块

• 全球产量增速放缓：2028年全球产量仅增1%。
• 需求驱动：当前需求由造船驱动，明年后能源化工（油气化工、火电管线等）需求随油价突破80美金后滞后体现。
• 价格上行动力：316双相钢价格有上涨动力。
• 价格预测：看多钼价至7000。

3. 标的推荐

• 钨板块：厦门钨业、中钨高新。
• 钼板块：金木股份，年化预计利润80亿，目标市值1200亿。

二、风险与关注

• 下游需求传导存在时滞，钼价上涨节奏可能慢于预期。
• 金属价格受宏观政策、行业供需变化等因素影响，存在波动风险。