中信建投机械早餐会：杰瑞股份深度分析

杰瑞股份的核心业务包括油气装备与服务，2023年前后切入燃气轮机业务，并布局新能源领域如锂电资源化回收等。传统油气业务受益于全球资本开支上行，设备更新需求旺盛。燃气轮机业务下游需求爆发，公司凭借机头储备和成套封装优势具备交付竞争力。新能源布局仍处培育阶段。

全球油气资本开支持续上行，2024年上游资本开支达6030亿美元，预计2030年升至7380亿美元，设备更新需求旺盛。这为杰瑞股份的油气业务提供了良好的发展环境。同时，下游需求端如数据中心、工业领域对燃气轮机的需求也在快速增长，2028年美国数据中心与工业燃机需求合计达138GW，全球产能缺口约50GW，进一步推动行业增长。

研报重点分析了杰瑞股份的油气业务和燃气轮机业务。油气业务方面，分析了全球资本开支上行带来的设备更新需求。燃气轮机业务方面，分析了下游数据中心和工业领域的需求爆发，以及公司凭借机头储备和成套封装优势具备的交付竞争力。此外，还分析了公司布局新能源领域的进展和盈利预测。

当前市场认为杰瑞股份的燃气轮机业务具有较大发展潜力。下游数据中心和工业领域对燃气轮机的需求快速增长，2028年美国数据中心与工业燃机需求合计达138GW，全球产能缺口约50GW。杰瑞股份凭借机头储备和成套封装优势具备交付竞争力，有望受益于这一市场趋势。

研报提示了海外竞争加剧可能影响公司燃气轮机业务份额的风险。此外，油气资本开支不及预期或影响传统主业增长，燃机行业交付周期延长可能导致订单确认延迟，新能源布局进展低于预期也是需要关注的风险点。这些风险因素可能对公司业务发展产生不利影响。