地产建筑行业：如何看待当前房地产市场20260824

本报告指出行业处于缓慢寻底过程，下行斜率有所改善，预计今明两年达到相对底部。供给侧出清剧烈，库存去化显著。上海新政以旧换新补贴等精准疏通置换链条，为行业政策打开新思路，契合金九银十造势需求。市场需求呈现分化：核心城市豪宅受股权红利提振热销，郊区刚需刚改紧凑三房产品流速可观。

行业数据显示，2026年1-7月地产投资、新开工同比降幅大，按外推全年投资约6.7万亿、新开工约4.7亿平，回到11-12年、10-13年水平。行业去库延续过去五年趋势，21年至今已去库约10亿平，预计27-28年或现筑底可能性，明后年投资、开工降幅边际收敛。

报告重点分析了行业政策瓶颈与突破，指出过往地产放松的限购、首付、利率三条路线基本达瓶颈。限购仅北上深雄安执行，首付多为15%，居民更倾向降杠杆而非加杠杆，单方面大幅降息空间有限。上海新政创新采用以旧换新、新房补贴方式，可获总计约8万/套补贴，政策能算账可持续，推动外环外新房去化，契合政府与居民双赢逻辑。

市场现状表现为行业缓慢寻底，下行斜率有所改善，预计今明两年达到相对底部。供给侧出清剧烈，库存去化显著。上海新政以旧换新补贴等精准疏通置换链条，为行业政策打开新思路。市场需求呈现分化：核心城市豪宅受股权红利提振热销，郊区刚需刚改紧凑三房产品流速可观。

报告指出过往地产放松的限购、首付、利率三条路线基本达瓶颈，政策空间有限。居民更倾向降杠杆而非加杠杆，单方面大幅降息空间有限。此外，行业去库延续过去五年趋势，21年至今已去库约10亿平，虽然预计27-28年或现筑底可能性，但市场恢复仍需时间。政策效果也依赖于居民收入预期改善和信贷环境支持。