中金地产如何看待地产股当前位置新房销量的修复是否可持续

新房销量的修复是否可持续6月百强房企销售金额环比5月增长33%（我们认为好于季节性），同比跌幅收窄至22%（1-5月累计下跌42%），其中Top10房企6月销售额同比跌幅收窄至4% ，一定程度好于市场预期。 往前看，7月和8月的基数更低，同比跌幅可能进一步收敛；9月以后基数有所抬升但若能基本维持当前景气度，同比表现亦有望企稳。 往2025年看，一【中金地产】如何看待地产股当前位置 新房销量的修复是否可持续6月百强房企销售金额环比5月增长33%（我们认为好于季节性），同比跌幅收窄至22%（1-5月累计下跌42%），其中Top10房企6月销售额同比跌幅收窄至4% ，一定程度好于市场预期。 往前看，7月和8月的基数更低，同比跌幅可能进一步收敛；9月以后基数有所抬升但若能基本维持当前景气度，同比表现亦有望企稳。 往2025年看，一季度销售可能在2024年低基数上有更好表现，因此总体上月度销售的同比改善或贯穿未来6-9个月，并可能起到改善预期的效果。 更长维度上，由于目前房企拿地强度和土储水平仍处于下行通道，我们认为2025年及以后的新房销售也可能一定程度受制于供给约束，其修复更可能是渐进的。 对整体住房市场量价水平的展望我们认为价格走势或可更为准确的表征地产周期，我们对住房库存水平的考察显示达到价格拐点或仍需耐心（参考《房地产2024下半年展望：耐心与信心同等重要》）， 但未来6-9个月价格仍有望出现下行斜率的收敛。 同时，如我们上文提示的，期内销量的表现也可能同步实现运行的边际企稳，总体或呈现更为温和的市场特征。 如何看待地产股当前位置从地产股价格指数来看，4月低点与2008年、2014年低点相差无几， 我们认为已经隐含了较为悲观的预期，也是长周期的一个低位（参考《地产周期或迎转折，板块重估有望延续》）。 结合对未来6-9个月量价相对温和的表现预期，以及政策端可能的进一步施力，我们认为该时间维度内股价跌破前低的概率有限，同时也可能存在一定的上行风险。 交易角度，我们维持此前报告中的观点，即如果股价有深度回调（类似6月的情况）可适度布局以把握阶段性机遇。 股票配置建议开发商仍建议主要配置土储质量较优，攻守兼备的标的，如A股蛇口、滨江、华发，港股中海、华润、越秀。 轻资产服务公司亦可能受益行业风偏的边际改善，推荐绿城服务、中海物业、万物云