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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报分析了互联网券商龙头东方财富和同花顺的2026年中报，显示两者整体超预期。过去依赖市场交易量与两融余额扩容的增长模式，已转向零售端投资者加速入市、投顾类工具需求及付费意愿提升的双轮驱动，2026年上半年平台活跃度增长5%。东方财富基金代销业务摆脱降费阴霾，上半年代销收入22.8亿元同比增44.5%，净利率提升至68%。同花顺AI应用进入落地阶段，问财升级为智能投研Agent，净利率提升至36%，全年有望达60%以上。
互联网券商行业未来发展趋势如何？
互联网券商行业未来增长将主要依靠零售端投资者加速入市和投顾类工具需求及付费意愿提升。平台需持续优化用户体验，丰富投顾工具，提升服务价值。AI技术的应用将深化，如同花顺的智能投研Agent和机构端工具iFinDMCP，有助于提升服务效率和客户粘性。行业竞争将更加激烈，头部企业凭借技术、用户基础和品牌优势，有望进一步巩固市场地位。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了互联网券商龙头东方财富和同花顺的中报数据，包括业务增长、盈利能力变化及技术创新应用。东方财富基金代销业务收入和净利率提升显著，同花顺AI应用落地推动净利率大幅增长。此外，报告还关注了行业增长模式的转变，从依赖市场交易量向零售端驱动的转型，以及当前板块估值处于历史低位，为投资者提供了配置优质软件平台类公司的机会。
当前互联网券商板块的市场现状如何？
当前互联网券商板块估值处于历史5%左右低位，市场情绪较为低迷。行业增长模式已从依赖市场交易量和两融余额扩容，转向零售端投资者加速入市和投顾类工具需求提升。头部企业如东方财富和同花顺展现出较强的增长韧性，业务创新和技术应用成效显著。板块整体面临一定的竞争压力，但优质软件平台类公司具备长期发展潜力。
研报提示了哪些风险？
研报提示互联网券商行业面临的主要风险包括市场竞争加剧可能导致用户获取成本上升，以及监管政策变化可能影响业务发展。技术迭代迅速，若企业未能及时跟进AI等新技术应用，可能影响服务效率和竞争力。此外，宏观经济波动可能影响投资者情绪和交易活跃度，进而影响行业整体表现。投资者需关注行业竞争格局变化和监管动态，谨慎评估投资风险。