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这份研报主要讲了什么内容？
本次会议围绕液冷行业近况及投资逻辑展开，指出行业一季度呈现“淡季不淡”特征。二季度，台厂因等待鲁宾（Rubin）订单落地表现偏弱，维谛（Vertiv）因确收节奏与供应链偏紧等因素同样表现较弱，但两类厂商产品定位存在差异，均指引下半年逐季向好。2026年行业收入仍以NV链条为主，ASIC液冷四季度占比有望提升。台厂订单可见度已延长至2029年，维谛在手Backlog达150亿美金，超其2025年全年收入的50%。海外厂商发力液冷全链条布局、模块化产品，A股英维克、申菱布局领先。ASIC液冷是大陆厂商突破窗口及2027年核心增量，上半年金付、乔锋已兑现业绩，三季度上游、四季度Tier1厂商将逐步释放业绩。当前液冷行业整体发展态势积极，厂商在手订单充足，下半年业绩有望逐季提升。
液冷行业未来发展趋势如何？
液冷行业2026年收入仍以NV链条为主，ASIC液冷四季度占比有望提升。台厂订单可见度已延长至2029年，维谛在手Backlog达150亿美金，超其2025年全年收入的50%。海外厂商发力液冷全链条布局、模块化产品，A股英维克、申菱布局领先。ASIC液冷是大陆厂商突破窗口及2027年核心增量，上半年金付、乔锋已兑现业绩，三季度上游、四季度Tier1厂商将逐步释放业绩。当前液冷行业整体发展态势积极，厂商在手订单充足，下半年业绩有望逐季提升。
研报重点分析了哪些方面？
研报重点分析了液冷行业一季度“淡季不淡”特征，二季度台厂和维谛表现较弱但下半年逐季向好趋势。同时分析了2026年NV链条主导、ASIC液冷占比提升，台厂订单可见度至2029年，维谛Backlog超50%等内容。此外还关注海外厂商全链条布局、A股英维克申菱领先，以及大陆厂商ASIC液冷突破窗口和2027年核心增量，金付乔锋已兑现业绩，三季度上游四季度Tier1厂商逐步释放业绩等方向。
当前液冷市场现状如何判断？
当前液冷行业整体发展态势积极，厂商在手订单充足，下半年业绩有望逐季提升。一季度呈现“淡季不淡”特征，二季度台厂和维谛表现较弱但均指引下半年向好。台厂订单可见度至2029年，维谛Backlog达150亿美金，超其2025年全年收入的50%。海外厂商发力全链条布局、模块化产品，A股英维克申菱布局领先。ASIC液冷是大陆厂商突破窗口及2027年核心增量，上半年金付乔锋已兑现业绩，三季度上游四季度Tier1厂商将逐步释放业绩。
研报提示了哪些风险？
研报未明确提示具体风险，但可关注液冷行业竞争加剧、技术迭代快速可能带来的挑战。二季度台厂和维谛表现较弱，可能受订单落地、供应链等因素影响。大陆厂商ASIC液冷虽有突破窗口和增量预期，但需关注其产能扩张和市场竞争格局变化。此外，海外厂商全链条布局可能对A股厂商带来竞争压力，需持续跟踪行业动态和厂商经营情况。