联易融科技-W(9959.HK)2026年中报点评：历史风险出清，AI+产业金融战略成效显著

联易融科技2026年中报显示公司实现扭亏为盈，主要得益于产业金融科技解决方案的显著增长和AI能力的商业化落地。2026H1公司实现营业收入5.79亿元（同比增长54.6%），经调整净利润0.16亿元，历史供应链资产风险已出清。产业金融科技解决方案收入4.95亿元（同比增长51.1%），处理供应链资产交易量1812亿元（同比增长21.9%），市场份额保持行业领先。蜂联AI Agent作为AI能力商业化旗舰产品，服务客户数增长至68家，落地场景拓展至37个。产融司库平台收入0.52亿元（同比增长145.9%），协同加速推进。国际业务收入0.33亿元（同比增长25%），处理供应链服务客户遍布全球37个国家，海外业务毛利率高达92%。公司战略重点为AI+产业金融，自研大模型LDP-GPT与蜂联AI Agent加速渗透，推动交易总量增长和内部降本增效。

产业金融赛道正加速数字化转型，AI技术成为核心竞争力。随着供应链金融、产融协同等业务深化，技术驱动的解决方案将更广泛渗透。联易融科技通过AI+产业金融战略，在产业金融科技解决方案和AI商业化方面取得显著进展，如蜂联AI Agent服务客户数和落地场景持续增长，自研大模型加速渗透，显示AI在提升交易效率、优化风险管理方面的潜力。未来，行业将呈现技术驱动、场景深化、生态拓展的趋势，头部企业通过技术创新巩固领先地位。

研报重点分析了联易融科技AI+产业金融战略的成效，包括产业金融科技解决方案收入增长、AI商业化落地情况、国际业务拓展等。报告详细展示了公司通过AI技术提升供应链金融服务效率、拓展应用场景的成果，如蜂联AI Agent的客户数和场景数量增长，以及产融司库平台的协同推进。同时，报告也关注了公司历史风险的出清和盈利能力的改善，体现了AI技术在降本增效和业务增长中的关键作用。

当前产业金融市场呈现技术驱动和竞争加剧的特点。联易融科技在产业金融科技解决方案领域保持行业领先地位，通过AI技术实现业务增长和效率提升。公司产融司库平台收入高速增长，国际业务毛利率高达92%，显示其在细分市场的竞争优势。但行业整体竞争激烈，技术迭代加速，企业需持续投入研发以保持领先。联易融科技通过AI+产业金融战略，已展现出较强的市场适应能力和增长潜力。

研报提示的风险包括监管政策变动可能影响业务合规性，市场竞争加剧可能导致费率压降，以及市场增速不及预期影响业绩表现。此外，AI技术的快速迭代要求企业持续投入研发以保持竞争力。这些风险需关注，但联易融科技通过历史风险出清、AI商业化落地等举措已展现较强的风险管理能力。公司需持续优化技术布局和业务模式以应对潜在挑战。