长江电新 国轩高科2026年中报分析 股权投资收益可观 经营基本保持稳健

国轩高科2026年中报显示，公司上半年实现收入277.76亿元，同比增长43.22%，归母净利润13.86亿元，同比增长278.05%。其中，2026Q2收入160.67亿元，同比增长55.42%，归母净利润13.65亿元，同比增长413.15%。动力电池系统收入225.97亿元，同比增长61.01%，毛利率14.02%；储能电池系统收入36.89亿元，同比下降-19.14%，毛利率19.50%。预计出货量37GWh，环比增长超30%

动力电池业务保持高增长，2026上半年收入同比增长61.01%，但毛利率略有下降。储能业务因产能有限及产线调整收入同比下降-19.14%，但毛利率提升0.15pct。未来储能占比有望恢复，动储盈利能力稳定，下半年原材料及出口退税传导影响有望修复。公司正推进半固态电池技术，国内B级车占比提升，海外产能逐步投产，订单和基地交付有望起量

报告重点分析了国轩高科2026年经营财务数据，包括动力电池和储能业务收入、毛利率变化，Q2出货量及毛利率情况。同时关注股权投资收益，公允价值变动损益及资产价值损失。此外，报告还分析了客户结构改善、海外产能投产及半固态电池推进等增长点

当前动力电池行业市场现状表现为动力电池需求旺盛，国轩高科上半年动力电池收入同比增长61.01%，出货量环比增长超30%。但行业面临原材料价格上涨、出口退税退坡等压力，导致部分企业毛利率下降。同时，储能业务因产能限制增速放缓，但未来占比有望提升。行业整体竞争激烈，技术迭代加速，企业积极拓展海外市场

研报提示国轩高科面临的主要风险包括：1）原材料价格波动风险，锂、钴等价格上涨可能侵蚀利润空间；2）出口退税政策变化风险，退坡可能影响出口业务盈利；3）储能业务产能扩张不及预期风险，产线调整可能导致短期收入下滑；4）股权投资风险，部分投资标的如铜冠铜箔、赛力斯等报告期有所损失；5）技术迭代风险，固态电池等新技术发展可能影响现有产品竞争力